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內外情勢夾雜音 佈局陸股停看聽

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2017-06-12 17:46:53 聯合新聞網 游金智

陸股在本月上旬歷經數次震盪打底後略有反彈,在官方戮力維持市場流動性以及後續市場期待「債券通」上路、A股納入MSCI新興市場指數等,將成為拉抬股市上向的主力,不過,國際情勢包括英國國會大選、ECB利率走向以及川普政府通俄門調查結果等,亦將左右股市表現,現階段陸股佈局策略,仍宜審慎且以前景較為明朗的政策概念股為主,搭配定期定額方式長期參與。

官方出手 維繫市場流動性與市場信心

預期6月份將有規模約4,300億人民幣的中期借貸便利(MLF)到期,為緩解市場資金緊俏狀況,人民銀行於市場進行一年期約4,980億人民幣的中期借貸便利(MLF)操作,得標利率持平於3.2%,此舉頗有對沖到期部位意味,顯見人行在官方去槓桿、降風險之際,仍希望提供市場流動性無虞。

中國官方出手維持股市表現的作為不只如此,在證監會方面,也放緩IPO審批的家數與融資金額,意圖紓緩市場悲觀預期,以穩住市場表現;同時,官方也進一步公布減稅降費措施,預計將建築領域工程質量保證金預留比率上限由5%降至3%;取消工業企業結構調整專項資金,將國家重大水利工程建設基金和大中型水庫移民後期扶持基金徵收標準降低25%、暫免徵銀行業和保險業監管費等,減輕企業稅費一方面提高企業競爭力與獲利率,一方面也有利於推動國企深化改革。

為安穩市場信心,兜底式增持措施也積極發酵中,截至6/7已有逾20家企業發出兜底式增持(即鼓勵員工增持,若因增持產生虧損將給予全額補償,收益歸增持員工),過去經驗顯示,2015年7月、9月以及2016年1月出現兜底潮時,陸股多處於相對低檔,後續具備反彈契機。

陸股反覆盤底 蓄積反彈能量

近期在人行注資市場流動性、IPO批發速度放緩、國務院宣布將執行第5批降費措施、兜底式增持等激勵下,陸股震盪築底有成,惟短線仍受英國國會大選、ECB利率後市、川普通俄門調查等變數干擾,而後市也有待觀察中國官方是否再祭嚴格的金融監管措施,以及期待「債券通」開通與A股納入MSCI新興市場指數的進程,挹注陸股反彈回升的動能。

陸股新興市場指數人民幣債券

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游金智

‧現任富蘭克林華美中國消費基金與中國A股基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達15年 ‧研究暨操盤資歷19年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群茂管理顧問投資部資深經理
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