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中國經濟求穩 佈局跟著政策走

2017-03-06 16:48:40 聯合新聞網 游金智

中國兩會登場,今年中國國務院總理李克強在十二屆全國人大五次會議發表政府工作報告確認,2016年經濟實際增長為6.7%,為26年來最低,今年中國經濟增長目標定於6.5%左右,此外,從報告中不難看出包括供應側改革或一帶一路等建設,都有逐漸轉趨穩定之勢,隨著美國可能興起的貿易保護氛圍,中國轉向新興市場發展以減低對西方國家依賴度的方向,亦是勢在必行。

兩會發佈多項工作目標 有利釐清佈局方向

除發佈今年度經濟增長目標,會中也宣示中國今年發展的主要預期目標,像是居民消費價格漲幅3%左右、城鎮新增就業1100萬人以上、城鎮登記失業率4.5%以內、進出口回穩向好、國際收支基本平衡、居民收入和經濟成長基本同步、主要污染物排放量繼續下降等。

先前的中央經濟工作會議定調2017年為「穩中求進」,防範風險為重要政策方向,在官方收緊貨幣、調控房市、金融去槓桿,加以十九大將於今年第4季召開(預期政策維穩)下,將有助緩和經濟與資本市場大幅波動風險,依研究顯示,當經濟的波動率偏低時,整體市場對於風險偏好度將提高,將給予個股股價較高本益比,有形無形中將對股價提供支撐。

經濟表現改善 陸股底部有撐

整體而言,2月官方製造業PMI回升至51.6,連續7個月高於景氣榮枯點50之上,顯示中國製造業景氣持續改善、非製造業PMI略降但景氣維持擴張趨勢未變,此兩數據續增加市場對於中國經濟L型盤底信心。

同時市場也預期,2017年上半年通貨膨脹續改善下,名目經濟成長率可達10%以上,依過去經驗顯示,企業獲利增速與名目經濟成長率具高度正相關,在名目經濟成長率已於2016年觸底反彈下,預期企業獲利也可望獲得好轉,例如中金公司上調2017年A股獲利年增率至13.6%,而再導引到股價評價面,企業獲利好轉或多或少有助股價評價上修或改善;此外,第2季有機會是限售股解禁最少季度,籌碼賣壓減輕下,也有助資本市場下檔支撐。

短線陸股已率先反應兩會行情,中長線仍審慎樂觀看待陸股結構性小牛行情;佈局方面,與政策高度連結之供給側結構性改革、涵蓋原物料、基建、債轉股、軍工等類股的國企改革概念股,均值得多加留意。

陸股A股一帶一路

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游金智

‧現任富蘭克林華美中國消費基金與中國A股基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達15年 ‧研究暨操盤資歷19年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群茂管理顧問投資部資深經理
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