四大優勢 下半年投資必備基建題材

當關注在數位轉型這項火熱話題時，考量去年迄今多數股價已處於高水位，同時諸如變種病毒威脅、聯準會退場動向等市場風險隨行，股票資產配置宜更穩健謹慎，富蘭克林研究團隊認為，今年成長與價值股各有表現之外，後疫情時代受惠拜登政府兆元計畫及全球積極推動低碳經濟的基礎建設產業，無論處於哪個景氣循環階段都可望帶給投資人追求穩健股利收益和股利成長的機會，是資產配置標準配置之一。

基建四大優勢 資產配置必備一環

現階段基礎建設具有「股利收益、成長、防禦、抗通膨」四大優勢，正可化解投資人對聯準會退場，或是經濟復甦帶動通膨上升等疑慮的解方。

首先，基礎建設資產主要是提供包括水電瓦斯、付費道路及機場等必要服務，上述相關資產的現金流量多受到法令規範或是長期特許權契約所支持，且營收可與通膨變化相連結，在股利收益、股利成長方面相對擁有優勢。

其次，全球積極推動低碳經濟（decarbonization），基礎建設類股將是優先受惠此長期成長機會的資產類別，預期未來幾年將有可觀的公共及民間資金投入基礎建設資本投資，包括強化輸電網路、安裝充電樁等，進而帶動基礎建設公司資產規模成長，並運用這些資產賺取穩健獲利、創造穩定的股利收益及股利成長，美盛凱利基礎建設價值基金（本基金之配息來源可能為本金）經理團隊就預期，目前投資的基礎建設公司資產規模將成長8~10%，高於過去長期平均的6~8%。

資產類別連動性偏低 強化投組攻防戰力

再者，基礎建設資產跟傳統股債資產的連動性低，該產業提供民生必要服務，受景氣循環波動的影響較小，當股市震盪，可發揮投資組合中的防禦效果。根據凱利投資統計，觀察個股股價變動與市場大盤指數變動之相關性的貝他值，全球股市上揚期間，基礎建設收益策略的貝他值為0.7，全球股市下跌期間，基礎建設收益策略的貝他值僅有0.42，顯示其跟漲抗跌的特性*。

此外針對不少投資人也很關切的通膨議題，基礎建設資產透過法規、特許經營權協議或是長期契約，多有成本轉嫁機制，對於防禦通膨上揚的保護力也有顯著的效益。

*資料來源：凱利投資，MSCI AC世界指數、凱利基礎建設收益投資組合，統計期間為2010/10/31~2020/12/31。

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