四亮點 震盪裡照亮新興市場契機
儘管美中貿易是市場中的發燒話題,但據統計,美國企業整體營收逾半來自美國本土,而中國更是高達93%是由國內市場所貢獻,顯示貿易衝突對實質經濟的影響可能有過度放大之虞,而投資人也因此忽略新興市場的機會,富蘭克林的研究團隊從中看到科技創新、企業體質改善、經濟成長、評價面優勢等四大亮點,值得投資人持續長期持有。
科技創新:創造產業、企業長期成長動能
新興市場研發與創新領域急起直追,智慧財產權專利申請數在2005年之後就超過美、日等國,其中中國致力於經濟結構轉型,2018年的研發支出預估成長率就超過30%,遠高於其他成熟國家(北美僅7.8%);而重視研發與創新也能顯著提升企業競爭能力和維持領先地位,以台灣晶圓代工龍頭為例,持續投入資源研發,近年來製程已超越英特爾,技術領先優勢也帶動股價大幅成長。
企業體質改善:財務趨向健全
新興市場歷經2011至2015年間經濟成長放緩、企業獲利下滑的蟄伏,在2016年初至今,持續受惠商品價格回升與出口增加,企業獲利揚眉吐氣,而這段企業降槓桿期間,新興市場企業自由現金流量增加、淨負債權益比明顯下滑,財務體質已漸入佳境。
具評價面優勢:股價修正後已提供不錯進場時點
受美中貿易爭端影響,2018年新興市場表現疲弱,儘管今年第一季市場走揚,然而新興市場相較於美股,包括本益比、股價淨值比都呈現大幅折價,評價水準相對偏低;此外,先前美中貿易談判過程波折,中國A股出現一波修正,股價淨值比來到相對低點,川習會後,雙方緊張氣氛也稍有緩和,綜合過去經驗,現階段中國評價面水準上檔機會大。
經濟與企業獲利雙雙成長
美中貿易的氛圍,讓投資人對股市悲觀而失去掌握回檔修正佈局的時機,依IMF最新預估,新興市場2020年的GDP成長率將從2018年的4.5%上升至4.8%,同期間,美國則是由2.9%下滑至1.9%;MSCI新興市場明年的預估獲利年成長率13.9%,也高於標普500指數的11.2%,從經濟成長及企業獲利面來看,新興市場極具吸引力。
鎖定投資標的三特性 佈局新興市場有潛力
股票的報酬來源主要來自評價、獲利成長、匯率與股利四項因子,對新興市場而言,獲利成長是最重要的因子,投資過程專注發掘具備長期成長性的企業,鎖定具有可持續性獲利能力、健全企業模式與相對折價三大特性的投資標的,即能掌握新興股市的中長期續航力。
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