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市場波動加劇 投資更要穩中求進

2019-06-18 16:05:17聯合新聞網 羅尤美

Fed動向引關注,科技股推升大盤。美聯社
Fed動向引關注,科技股推升大盤。美聯社

美中貿易紛爭籠罩,引發市場對美國景氣多所疑慮,但依據IMF對全球經濟增長預估顯示,儘管2019年美國經濟增速將較去年放緩,但今明兩年仍將維持溫和成長動能,短期陷入衰退的風險不高,惟市場不確性因素短期未見消散,建議秉持「股債兼備、穩中求進」作為投資主軸。

溫和通膨支撐美股評價面 債市投資價值已然浮現

觀察1954年至2019年2月期間,史坦普500指數本益比與通膨的關聯性,顯示美國通膨力道溫和有助於支撐美股的高評價面,截至3月底,美股本益比緩步墊高,但仍低於2017年的高點及長期平均值。再者,歷史經驗也顯示,美國通膨區間若介於2%至4%,史坦普五百指數本益比為18.5倍,為各通膨區間的最高值。

而各大類資產中,美國公司債殖利率和史坦普500指數股利率的差額從2012到2013年間趨近零的低點回升,意味著近年來投資公司債的殖利率已開始優於股市的股利率,代表相較於美股,債市投資價值已逐步浮現。不只高收益債坐擁約6%~7%的收益率,隨著美國十年期公債殖利率自2018年兩度攀至3%,市場過度恐慌導致公債及投資級債價格出現錯置,提供主動式操作經理人的進場的大好機會。

就業市場緊俏 支撐美國經濟溫和成長

美國的經濟持續溫和上向,觀察指標之一的就業市場表現即可窺得一二。失業率回落至約2006年來的低點、薪資溫和成長,美國勞工的個人收入及消費者信心已逐漸脫離金融風暴時期陰霾,進而推升消費動能及企業獲利成長。

企業方面,受惠非金融企業槓桿並未擴大,美國金融狀況仍然寬鬆,利率在過去30年持續下滑,貸款條件略放寬也有利企業的融資成本及管道暢通,獲利動能穩健提振股利發放及庫藏股買回的意願。

穩信心有方法 靈活調整股債攻防兼備

美國景氣處在溫和復甦軌道上,但貿易爭端等因素對市場產生的不確定性依然存有市場震盪等影響,現階段可多加留意股票、債券與可轉債等各類投資機會,靈活資產佈局,追求潛在收益同時降低投資風險。

因應全球景氣變化,建議動態調整股債配置,提高投資彈性,追求穩健的投資朋友,目標設定可兼具穩健收益與價格增長兩大核心,建議以平衡型基金為核心,其中,股票配置部位可同時側重公用事業、醫療保健在內的防禦型產業,以及能源、金融、科技成長型題材;債券部分則以美國高收益債市為主軸,同時納入公債及投資級債,值此動盪起伏的市場中,期望透過較為穩健的投資佈局,掌握美國股債市投資亮點。

本文由富蘭克林證券投顧提供,基金專線0800-885-888

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羅尤美

現職:富蘭克林證券投顧研究部副總經理學歷:政治大學銀行學系學士
台灣大學管理學院財務金融碩士 經歷:富蘭克林證券投顧研究部副理
富蘭克林證券投顧研究部襄理
東森新聞台、非凡電視台、年代新聞台、中廣新聞網、New98等廣電媒體財經節目與談專家
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