啞鈴(Barbell)投資加入另類資產更靈活

2018-10-02 15:47:58聯合新聞網羅尤美

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「分散投資」策略，是許多投資人用以因應市場波動升高下的共識之一，而現在更進階的分散佈局是跳脫傳統股債資產，納入另類資產，以增添靈活度。尤其是市場走勢分化，投資難度升高，股債市常有齊跌的狀況，此外，資產輪動快速，放寬投資標的與策略有機會進一步提升收益能力。

啞鈴式(Barbell)投資分散組合風險

所謂的啞鈴式(Barbell)投資，是選取相關性低或風格差異較大的兩類投資產品加以配置，可保留原投資標的的主要優點，同時能降低某些市場波動帶來的損失，當市場變數較多時，或是如當前美國經濟穩健、新興市場醞釀低檔反彈時，可同時布局新興市場貨幣資產與美元資產，分散投資組合風險。

現階段股市及債市分別承受著不同的壓力，導致傳統上用股債搭配、分散風險的作法，面臨不小挑戰，統計在過去20年間（截至2018/8月底），已出現21次MSCI世界指數單月下跌超過2%、彭博巴克萊全球綜合債券指數單月也下跌超過1%的情況，但值此同時HFRI對沖策略指數平均的跌幅，不但低於股票和債券，同時有25%的機率創造正報酬。

市場波動有另類資產撐著

另類資產與股票類資產相比，箇中的對沖策略可放空部分標的，降低市場波動所帶來損失，累積出長期較佳的績效表現，過去20年（截至今年8月底），績效優於世界指數且風險僅有世界指數的44%；與債券類資產比較，對沖策略與債券殖利率呈現正相關，可平衡利率上升所帶來的衝擊，為升息環境下更好的防禦資產，並達到抗市場波動的效果。

也因此，根據Preqin在8月份的調查，有79%的機構法人在以股債配置投資組合時，會再納入另類資產，並且傾向在未來續增另類資產的配置比重，顯示對過往另類資產的回報表現有信心，也突顯該類型基金可豐富投資組合，並成為波動市場中有力的支撐。

全球景氣持續擴張，惟美國美國升息、期中選舉、貿易糾紛仍存在不確定性，市場波動性仍高，而對沖策略將可平衡股債同步下跌的風險，提高資產靈活度，使投資組合更加完善，抵禦市場多空變化。

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