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多頭氣勢不衰 風險性資產趁勢把握

2017-05-17 18:18:34 聯合新聞網 羅尤美

全球景氣回揚,風險性資產愈受青睞,股債市呈現難得的齊漲行情,這股多頭氣氛下,讓現階段投資機會也可說是百花齊放,包括美股、新興市場及景氣連動強的高收益債市均是現階段佈局首選,偏好產業型基金的投資人,亦可適度持有天然資源與黃金等貴金屬產業,分散股市居高回檔與政策不確定性的風險。

溫和升息趨向不變 有利全球資金行情

近期全球主要國家經濟成長動能略有放緩,商品價格拉回舒緩通膨壓力,提供聯準會維持溫和升息的資金寬鬆環境,然而5月向來是股市淡季,國際地緣政治及美國政策協商紛擾猶存,建議佈局首選新興國家當地貨幣債券型基金及美國平衡型基金。

首先,在美股方面,政策不確定性雖高,惟現階段情勢與年初不同,市場對於美國政府減稅的期待已趨向現實,有助降低實際政策出爐和預期有落差而引發的失望性賣壓風險。就美國經濟基本面而言,呈現穩健且企業財報表現良好,例如史坦普500企業獲利預估值,在今明兩年都有雙位數的成長,皆是支持美股延續多頭格局的實質利多,包括景氣循環股與政策受惠題材,以及科技、生技等創新成長產業都有望成為引領盤勢的要角。

高股利、高收益雙重配置 防高檔震盪壓力

美股一度承受居高震盪修正壓力且類股輪動顯著,此時突顯投資高股利股票的優勢,該類型資產因具備穩定股利分派和成長特性,當市場波動升高時,股價表現相對平穩,以史坦普500企業為例,2016年度有近七成提高股利分派、平均股利成長率達6.9%,其中消費耐久財、醫療、工業及金融股的股利成長率8%至10.8%,優於平均值,低利率環境中更有投資誘因。

此外,與景氣表現連動性高的美國高收益債,不僅身價亦是跟著水漲船高,違約率也將由2017年1月的5.8%降至第四季的3.7%,企業債發行量由2016年的下滑趨勢轉為上升,而年初至今超過七成的新債是來自於能源業發行,能源高收益債別具潛力。

新興國家當地債市具高殖利率優勢

聯準會真正開始升息且持續與市場溝通升息步調,多少淡化不安情緒,同時也揭開資金重返新興市場的序曲,儘管新興市場資產波動程度較高,但評價面卻是相對便宜的一群。

以債券資產而言,成熟國家債市多數皆有評價面偏高或將受聯準會升息趨勢衝擊的疑慮,然而新興國家當地公債挾著高債息優勢而仍有利差可圖,特別是部份拉丁美洲國家,在政治及經濟轉機題材發酵下,更有創造債市資本利得的空間。

再加以許多新興市場貨幣貶破1998年亞洲金融風暴時的低點以來,實質上並未反應出新興國家基本面改善的現況,在聯準會升息利空淡化,新興市場貨幣可望有利空出盡的反彈空間,因此,新興國家原幣公債反而比美元計價的新興市場債券更具投資利基。

貨幣債券新興市場債市

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羅尤美

現職: 富蘭克林證券投顧研究部副總經理 學歷: 政治大學銀行學系學士
台灣大學管理學院財務金融碩士 經歷: 富蘭克林證券投顧研究部副理
富蘭克林證券投顧研究部襄理
東森新聞台、非凡電視台、年代新聞台、中廣新聞網、New98等廣電媒體財經節目與談專家
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