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財經觀點/利空出盡 新興市場貨幣充滿想像

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2017-05-08 07:26:37 聯合報 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美
富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美
球景氣回揚,風險性資產愈受青睞,股債市呈現難得的齊漲行情,這股多頭氣氛,有機會隨著美國新政策的逐步披露施行、資金寬鬆環境支應下而延續。美股、新興市場及景氣連動強的高收益債市均是現階段投資布局首選,偏好產業型基金的投資人,也可適度持有天然資源與黃金等貴金屬產業,分散股市居高回檔的風險與政策不確定性。

五月向來是股市淡季,國際地緣政治及美國政策協商紛擾猶存,建議布局首選新興國家當地貨幣債券型基金及美國平衡型基金。就美國經濟基本面而言,呈現穩健且企業財報表現良好,例如史坦普五百企業獲利預估值,在今明兩年都有雙位數的成長,皆是支持美股延續多頭格局的實質利多,包括景氣循環股與政策受惠題材,以及科技、生技等創新成長產業都有望成為引領盤勢要角。

此外,與景氣表現連動性高的美國高收益債,不僅身價跟著水漲船高,違約率也將由今年一月的百分之五點八降至第四季的百分之三點七,企業債發行量由去年的下滑趨勢轉為上升,而年初至今超過七成的新債是來自於能源業發行,能源高收益債別具潛力。

聯準會真正開始升息且持續與市場溝通升息步調,揭開資金重返新興市場的序曲,儘管新興市場資產波動程度較高,但是評價面卻是相對便宜的一群。

以債券資產而言,新興國家當地公債挾著高債息優勢仍有利差可圖,加以許多新興市場貨幣貶破一九九八年亞洲金融風暴時的低點以來,並未反應基本面改善的現況,在聯準會升息利空淡化,新興市場貨幣可望有利空出盡的反彈空間,因此,新興國家原幣公債反而比美元計價的新興市場債券更具投資利基。

美國經濟生技

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