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基金特蒐/富蘭克林潛力組合 抗跌

2022-06-17 22:57:04經濟日報 記者高瑜君/台北報導

富蘭克林潛力組合基金兩年績效為40.3%,是同類平均的兩倍餘。(本報系資料庫)
富蘭克林潛力組合基金兩年績效為40.3%,是同類平均的兩倍餘。(本報系資料庫)

俄烏戰爭爆發進而加劇通膨,聯準會(Fed)加速緊縮腳步,今年來美國股票市場跌跌不休,三大主要指數跌幅達到雙位數,聚焦美國價值股投資的富蘭克林潛力組合基金表現卻相對抗跌,今年來跌6%,優於64檔境外美國股票型基金平均跌幅16.9%,拉長時間來看,富蘭克林潛力組合基金兩年績效為40.3%,是同類平均的兩倍餘。

富蘭克林潛力組合基金成立於1990年4月2日,時間超過32年,是歷史悠久的美股基金之一,5月底基金規模8.89億美元,選股策略聚焦資產負債表健康及評價具吸引力的股票。

基金持股的平均股價淨值比為1.9倍,比對應指標2.43倍為低;本益比12.6倍、也比對應標15.6倍為低;股價現金流量比9.3倍,也較對應指標10.8倍為低。

格蕾絲‧赫菲(Grace Hoefig)。富蘭克林坦伯頓基金集團提供
格蕾絲‧赫菲(Grace Hoefig)。富蘭克林坦伯頓基金集團提供

今年來富蘭克林潛力組合基金表現相對突出,主要源自於掌握能源、民生消費類股的投資機會。經理人Grace Hoefig表示,受惠於俄烏戰爭所引發的高油價,投資施蘭卜吉(Schlumberger)、貝克休斯(Baker Hughes)、雪佛龍(Chevron)等能源股持股均對基金績效帶來正面貢獻,隨基金在能源股取得豐厚的投資成果,近期已開始逢高獲利了結。

同時民生消費類股的持股也支持基金績效表現,在高通膨環境下,這類企業即使面臨成本上揚,卻仍可轉嫁給終端消費者,因為民眾仍有基本的糧食需求,基金在綜合食品飲料商卡夫亨氏(Kraft Heinz)、全球四大糧商之一的阿歇‧丹尼爾斯‧米德蘭(Archer-Daniels-Midland)的持股,也提高績效表現。

富蘭克林潛力組合基金持有前三大產業為軟體服務業、資本設備、房地產。Grace Hoefig指出,由於俄烏戰爭凸顯出提高供應鏈彈性的必要性,自新冠肺炎疫情以來,半導體、醫療安全設備製造等產業普遍面臨壓力,因此在原材料採購、零組件製造方面需要更大的獨立性,各國和企業均已意識到不能依賴單一外部來源獲取基本零組件或資源。

儘管預期企業將耗資建立更獨立的供應鏈,但成本推動的通膨仍將持續存在,這可能會損害企業利潤,因此,能透過零售通路銷售產品的企業,將更有能力轉嫁成本,至於無法轉嫁成本的企業,將受到不成比例的成本壓力影響。

至於美聯準會近日決議升息3碼,是自1994年11月以來最大的單次升息幅度,導致美股下挫,展望下半年的投資機會,Grace Hoefig認為,俄烏戰爭、高通膨、央行加速緊縮等因素,將讓目前的經濟形勢充滿挑戰,但隨近期的市場拋售,開始看到周期性股票出現一些有趣的潛在機會,作為機會主義的基本面投資者,將持續評估當前的投資組合部位,並將資金配置在最具吸引力的股票當中。

目前聯準會的重點是對抗通膨。由於高通膨持續時間恐超過預期,而聯準會升息的動作恐落後於通膨增速,導致需較最初預期的更激進收緊貨幣。

Grace Hoefig密切注意全球供應鏈中斷、能源和食品價格上漲等因素對整體經濟和投資組合的影響。雖然經濟衰退可能即將來臨,但看到經濟的許多大領域都仍具有彈性,像是住房、銀行、庫存、就業等,並持續依基本價值的評估、利用波動性來尋找有吸引力的買進機會。

Grace Hoefig 小檔案

現職 富蘭克林互利系列副總裁、基金經理人及分析師

學歷 St. Michael大學環境科學學士

經歷 AXIA資本管理公司常務董事、海娜證券與第一曼哈頓及路博邁擔任資深分析師

專長 產業投資

投資心法

●專注基本面選股、管控下行風險

Grace Hoefig利用特有的自下而上(Buttom-Up)研究來辨識和投資交易價格低於基本價值、具有有吸引力投資催化劑或題材、能釋放增長潛力的投資機會,並且透過專注於風險/報酬、下行風險管理的方式來為客戶提供具有吸引力的風險調整報酬。

投資小叮嚀

●短線波動大

在短期內,俄烏戰爭進展、通膨、供應鏈限制、貨幣和財政支持變化等,持續牽動投資人敏感神經,在通膨數據出現明確緩和前,預期聯準會持續以較快速度調升聯邦基金利率往中性水準靠攏,企業獲利在景氣放緩、成本上升及強勢美元拖累下預估將面臨下修壓力,將牽動短線股市波動仍大。

●納入美國價值型股票基金抗波動

相較於過去幾年以科技和成長型股票一枝獨秀,迎向與病毒、通膨和升息並存的波動環境,建議股票配置應適度納入美國價值型股票基金,有助與科技成長股輪動並發揮分散風險的效果。

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