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基金特蒐/瀚亞巴西基金 動能強

2022-06-03 21:52:24經濟日報 記者張瀞文/台北報導

瀚亞巴西基金經理人王亨指出,今年以來,巴西股市表現強勁,領漲金磚國家。 (本報系...
瀚亞巴西基金經理人王亨指出,今年以來,巴西股市表現強勁,領漲金磚國家。 (本報系資料庫)
瀚亞巴西基金經理人王亨。瀚亞投信/提供。
瀚亞巴西基金經理人王亨。瀚亞投信/提供。
瀚亞巴西基金經理人王亨指出,今年以來,巴西股市表現強勁,領漲金磚國家。不過,巴西未來面臨數項不確定因素,包括基期墊高、俄烏衝突持續及第4季總統大選,全年經濟成長可能放緩,可觀察數項因子如大宗商品及原油價格、貨幣走勢及大選前局勢。瀚亞巴西基金成立於2010年,是國內少數新台幣計價、直接投資巴西股市的基金,聚焦在巴西龐大內需及豐富原物料標的,並伺機尋找被低估、但具備內在價值的當地企業,績效也直接反應該市場的表現。統計今年前五個月,這檔基金大漲34%,不但優於同型基金,更打敗其他金磚基金的負報酬。

王亨分析,年初以來,巴西股市表現強勢,主要受到油價明顯攀升,帶動大宗商品行情水漲船高。仔細觀察巴西股市結構,能源、原物料等產業占比超過四成,相關類股獲利受惠於原物料上漲,激勵巴西成為全球股市黑馬。

匯率走勢也有利於基金表現。王亨指出,巴西有70%出口為大宗商品,由於國際原物料價格暴衝,更擴大了巴西貿易順差,導致巴西里耳升值,今年以來兌美元走勢也優於其他貨幣。

王亨表示,今年俄烏戰爭發生,除了帶來全球糧食、油價壓力,制裁俄羅斯的行為也讓部分國家間接受惠,例如產業結構相近的巴西。MSCI將俄羅斯自相關指數中剔除後,以MSCI新興市場指數為例,巴西權重自1月的5.8%,大幅上升至5.93%,吸引被動式資金持續流入,也成為帶動股市上漲的動能。

瀚亞巴西基金產業配置以金融(29.7%)、原物料(23.7%)兩大類為主,前五大持股包括淡水河谷等知名礦業、石油業者等;再來是能源股占9.8%,景氣循環性消費股占9.7%,工業股占9.2%,還布局保險、銀行及證交所等金融股。

高通貨膨脹是今年全球共同挑戰,巴西也難以獨善其身。王亨表示,今年4月巴西通膨率上升至12.13%,持續創新高,更是連續八個月處於雙位數水位。為因應高通膨,巴西央行5月初上調基準利率4碼(即1個百分點)至12.75%,並且暗示有機會在下次開會繼續升息。市場預期,巴西央行6月將再升息2碼後停止升息。不過,王亨認為,研判至2023年上半年為止,巴西通膨預期仍將超過央行目標上限的4.77%。預料基準利率會維持在高檔,即使升息幅度將收窄,但可能視情況延長升息步調並彈性調整。

回到基本面來看,巴西企業近年致力降低財務槓桿,有不錯的成效,特別是在目前利率上行的環境中,企業抵禦能力已優於過去。企業負債率目前約1.2倍,僅為2015年高點的四成。

基本面雖然仍有雜音,但王亨強調,股市本益比處於長期低點,不管是與歷史均值比較,或與其他新興市場相比,巴西股市目前本益比僅7.3倍,低於長期平均的11.2倍。巴西股市目前評價處在歷史區間下緣,下檔風險也有限,預期盤勢呈現高檔震檔整理格局。建議投資人,以定期定額方式為主,或作為對抗通膨及原物料上漲的資產配置之一。

王亨小檔案

現職:瀚亞投信海外投資部經理,瀚亞歐洲、瀚亞巴西、瀚亞非洲等基金經理人

學歷:美國加州戴維斯分校管理經濟學士、英國杜倫大學金融碩士

經歷:日盛投信、兆豐投信

專長:產業及與股市策略分析、資產組合管理

資料來源:瀚亞投信  張瀞文/製表

操作心法

●中長期持有避免追漲殺跌

巴西股市具備高波動特性,王亨操作採取中長期持有策略,不因短線市場變化頻繁進出,除可降低衍生的交易成本外,也可避免追漲殺跌。他的選股鎖定被低估、但具備內在價值的企業,在當前高利率、高通膨環境中,希望為投資人提供較好的安全邊際。(張瀞文)

投資小叮嚀

●留意股匯市波動

巴西等部分新興經濟體目前承受外在衝擊的能力明顯優於過去,但面對美國聯準會加快升息腳步,資金面的壓力發酵,全球股匯債市都會受到衝擊,巴西股、匯市波動在所難免。

●定期定額

除了美國升息及戰爭等外在因素之外,巴西在10月將舉行總統大選,政治不確定性恐使投資情緒轉為觀望,加上股市短線已漲多,建議投資人以定期定額為主,分散投資時間點。(張瀞文)

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