基金特蒐／富坦全球債 趨吉避凶
今年來聯準會等主要央行展現鷹派立場牽動全球公債殖利率走揚，美國10年期公債殖利率一度突破3%水準，美元指數一舉升創2002年12月以來高點，而美國雙率雙升更使債券市場面臨較大修正壓力，更使債券型基金面臨強大考驗。
檢視富蘭克林坦伯頓全球債券基金今年以來績效勝出的原因，反映出基金配置三大策略奏效， 第一項策略是面臨全球央行緊縮環境，再加上油價飆漲將壓抑景氣動能，基金持有信評A全球公債，並將存續期間壓低至僅1.53年以降低利率風險，平均持債殖利率為5.18%，4月年化配息率為5.53%。第二項策略為基金完全沒有東歐貨幣或其債券部位，成功避開俄烏戰爭的衝擊。
基金現階段側重商品生產國貨幣，包括拉丁美洲幣占24%，以及亞洲國家中的印尼盾，因印尼為全球最大鎳儲量國，也是煤、棕櫚油、橡膠、天然氣等大宗商品出口國，工業國家中則看好產油的挪威克朗、產金的加幣，尋找在通膨和商品多頭環境下的獲利機會。第三項策略為為防禦美元走強以及戰爭衝擊，基金放空歐元31%。
展望未來，麥可．哈森泰博認為，儘管歐洲衝突引發新的逆風，然而預期全球經濟活動大多仍能維持在復甦軌道，預期通膨將超出歷史平均水準，但各區域有不同的通膨趨動因素，包括供需不平衡問題仍存、勞動市場失調、能源價格走高、央行寬鬆資金效應、過去兩年大規模財政支出後果等。
麥可．哈森泰博看好新興國家當地貨幣市場的廣泛機會，已經反應通膨和升息的新興國家，將可望於通膨自高峰開始走降後有受益機會，就區域別，除了商品生產國之外，也看好亞洲逐漸擺脫疫情後將有傑出的經濟成長動力。
由於市場已提前反映聯準會鷹派的升息路徑預期，近期10年期公債殖利率已處高檔區間、約2.8%~3%，隨著今年以來各類債券殖利率快速彈升，聯準會若升息動作太快，亦將壓抑經濟和通膨，債券的投資機會浮現。建議可先由中或低存續期間債券、並有商品生產元素的債券資產進行配置，包括較高債信評等的全球政府債券型基金或是波灣債券型基金，可列為現階段欲介入債券市場的投資首選。
麥可．哈森泰博(Michael Hasenstab)小檔案
現職 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長、富蘭克林坦伯頓固定收益決策委員會成員
學歷 澳洲國家大學經濟學碩士、博士學位
經歷 1995年加入富蘭克林坦伯頓基金集團
專長 總體經濟計量分析，專注於已開發國家及新興國家的外匯、利率與主權債信分析
●聚焦基本面
債市投資九字訣「全球化、主動式、不受限」，要非常重視基本面分析。現階段採取短存續期間的策略防禦利率風險，並精選新興亞洲和商品生產國的公債，掌握高債息的收益機會，平均持債殖利率為5.18%。
●關注通膨及聯準會
從美國緊俏的就業市場和薪資通膨壓力來看，若供應鏈瓶頸讓聯準會持續採取鷹派政策，將支撐美國公債殖利率和美元，對美元以外貨幣帶來壓力，透過放空歐元部位來防禦下檔風險，並透過縮短存續期間策略降低利率風險。
●大陸疫情牽動商品需求
大陸延長封控措施讓經濟面臨下行壓力，可能壓抑全球景氣及商品需求，進而影響商品貨幣走勢，而中國人民銀行寬鬆政策力道，也將影響人民幣和亞洲貨幣表現。
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