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壽險買債券ETF 設限

2019-12-16 06:01:14經濟日報 記者趙于萱/台北報導

保險業投資債券ETF下達「禁買令」!為加大控管保險公司投資風險,保險局公告,未來債券ETF中若持有信評為BBB-以下的高收益債券,保險公司不得投資;此外,信評依據也要求以國際三大機構為準,相關如高收債以及未有國際授信的大陸債ETF,全面受到控管。

目前新規定潛在衝擊範圍,包括部分投資高收債的新興債ETF,不過為降低衝擊,各投信均已出清或準備減碼,將來可能沒有投資高收債的新興債ETF。而僅僅在高收債和大陸債ETF,總規模就超過2,600億元,占全體債券ETF逾五分之一。

新規定旨在嚴控保險業投資債券ETF風險,但由於規範明顯導致境內外基金管理不一致,信評準則也有違投資實務,引發業界震撼。

保險局強調,ETF相較於高收債共同基金,保險業投資後者有10%上限,ETF卻欠缺門檻,應該畫下紅線。而且境內外基金管理向來沿用不同架構,不應以一致性來解讀規定允不允當。

保險局日前公告,為管理保險業投資債券ETF風險,未來債券ETF中有投資BBB-以下或相當等級的高收益債券,保險公司不得投資,若是於規定前已做投資,則不要求減碼、但不得加碼,另外,信評依據應以國外信評機構為準。

上述規定看似限縮高收債投資,但規範中所謂的「國外」機構,其實還特別要求為國際三大信評機構,條文內卻未載明,使得不少保險公司事探詢後才知道「大陸債」不能買。

保險業者表示,由於實務上,多先看發行人信評、後才看債券信評,僅有發行人取得國際授信、債券評等相當於投資等級的大陸政金債已被視為合理的投資標的,但經探詢新規定的詮釋是:若債券僅發行人取得國際信評(多數大陸債的債券採用中國評級),也同樣不能投資。

以高收債ETF來說,因保險公司仍偏好境外基金,ETF規模約212億元、影響並不大,但若擴及大陸債,則衝擊達千億元,令保險和投信公司都備感壓力。

業者表示,高收債共同基金雖設限,但ETF完全不能投資,風險一樣的標的卻受到差異化管理,明顯不公;因為監理過嚴,恐怕導致投信更難做受益人分散,甚至縮限發行產品致使投資選擇減少,不見得有利市場。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

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