基金特蒐/安聯美國收益 抗震優選
儘管債市仍受美國10年期公債殖利率、地緣政治與2023年經濟前景等不確定性而波動,安聯美國收益基金近半年報酬率率先翻正,顯見以抗震優質為主要訴求、收益為輔的策略奏效。展望後市,隨著時間愈來愈往這波升息循環的終點靠攏,債券投資底部浮現,聚焦高評級債券的投資價值也慢慢現蹤。
根據理柏資訊,今年來不畏利率大幅彈升、債市波動,安聯美國收益基金年初以來不但以接近平盤的表現位居同類型第一,一、三、六個月期更繳出正報酬,該檔基金策略致力打造低利率波動風險、收益相對投資級債高的升級策略。在類似信評下,安聯美國收益策略存續期比美國企業債指數更低,利率風險更小、但收益卻更有望較高。
安聯美國收益基金於2020年5月引進,主要布局美國債市,注重波動控管,以獲取長期資本增值及收益。目前投資等級債占47.6%,再來是非投資等級債占29.2%、公債占19.7%。如果選擇美元穩定月配息級別,今年來年化配息率介於4.8%~5.8%。
安聯美國收益基金由Justin Kass、David Oberto、Michael Yee共同擔任基金經理人。美國收益策略也是由安聯收益成長投資團隊從多年的投資經驗中,所精進推出另一個有關複合債券投資組合的策略。該策略以兩成公債建置抗震基底、五成投資等級債聚焦高評級債、三成非投資等級債、策略性掌握收益機會。
安聯美國收益策略希望能透過混合式債券策略,追求一致穩健的現金流,一方面藉助布局約七成投資級債券、降低風險型資產,一方面設以策略性布局約三成的非投資等級債券,增添報酬型資產,另一方面,亦藉由券種存續期配置來降低投資組合的存續期、降低利率波動的風險。
為降低信用風險,安聯美國收益策略約七成布局在投資等級債券,包括美國公債與機構債、與較高信評的企業債;方向上,單純聚焦於高流動性、好品質、較低信用風險、短中期債券,避免長假利率變動風險,與主流信用債券(公債/機構債/公司債);同時避開如藉由融資來擴大槓桿、貨幣風險、衍生性商品或低評級非投資等級債券(CCC級與以下)。
展望後市,現階段市場預估年底前仍有2碼升息空間,並於明年第1季再次升息1碼。 根據歷史經驗,10年期公債殖利率觸頂水位與時機點皆貼近升息循環尾巴、且市場可能過度反應利率預期。以歷史經驗推估,目前殖利率水準已大致反應這波升息循環目標,債券投資底部浮現。
根據安聯環球投資研究指出,債市波動性料將保持偏高水準、策略上宜保持靈活。另一方面,歐元區和美國殖利率曲線都有變平,但也因最近變動幅度,上行空間也比較有限;其中,投資級信用債可採防禦性布局,有望受惠利差回升;非投資等級債則相對偏好較短年期的債券。
在投資建議上,現階段,鞏固核心資產、強化投資組合的保護力與收益力,至為關鍵;在應對策略上建議把握三原則:布局優質複合債、建構七成、平均信評為投資級的高信評債加上公債相關;策略性配置非投資等級債,降低利率敏感度;聚焦存續期較短的美元複合債資產。
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