基金特搜／摩根新興日本擁優勢

2022-04-01 23:10:54經濟日報記者張瀞文、黃婉軒/台北報導

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日本在電器產品、資工通訊、精密機械與合成化學領域具領先優勢，也是日本基金的投資重... — 日本在電器產品、資工通訊、精密機械與合成化學領域具領先優勢，也是日本基金的投資重點。（本報系資料庫）

摩根新興日本基金經理人蓋欣聖表示，有鑑於日本自身的工業實力、經濟結構與民族性，日本在電器產品、資工通訊、精密機械與合成化學領域內占有領先優勢，也是日本基金的投資重點。

蓋欣聖指出，雖然日本自身的科技實力舉世共睹，但由於社會步入老年化環境，因此在科技運用上，也偏向工廠自動化、科技與健康護理等具實際應用場景的產業。另外，高齡化社會同步刺激資產傳承，金融服務與消費相關產業也充滿商機。

以往在基金市場中，日本基金總是默默無聞、乏人問津，原因在於日股波動度低，因此獲利相對於其他市場較無法滿足投資人。然而，進入2022年後，蓋欣聖分析，隨著電動車趨勢逐漸明確化，日本汽車大廠也紛紛宣布推出電動車，加入競爭激烈的電動車市場，爲日股帶來新的氣象。

摩根新興日本基金成立於1995年，是國內投信發行日本基金的先驅。目前這檔基金投資產業占比前五名分別是電器產品20.5%、化學13.9%、運輸設備9.1%、資訊及通訊7.8%及服務業5.3%。其中，電器產品包括索尼、日立、Fanuc、基恩斯（Keyence）、Tokyo Electron等大廠。

國外投資人對於Fanuc和基恩斯可能較為陌生。Fanuc為機器人和電腦數控工具機等自動化產品生產大廠，基恩斯則生產掃碼器、雷射打標機、測量儀器等較小型的自動化產品。

蓋欣聖指出，日本工具機工業會（JMTBA）於今年2月初公布訂單需求，顯示日本工具機內銷訂單已連續12個月表現成長趨勢，需求量較去年同時期大增60.4%，來到488.5億日圓。

另外，工具機外銷訂單則增加兩成，達到901.3億日圓，使日本工具機外銷量來到第16個月不間斷的增長紀錄，1～2月累計訂單金額更是比去年同期增加45.2%，證實了產業前景暢旺。而且，日本工具機訂單中、銷俄比重不到1%，因此產業受地緣政治風險的影響也較弱。

基恩斯則是一向低調的日系電子傳感器製造商，主要業務為研發並銷售感測器、測量儀器、機器視覺系統等工業自動化設備。值得注意的是，世界第一部3D雷射雕刻機就由基恩斯所生產。

基恩斯的營業成本大部分在於產品規劃與研發，後續生產製造等事務則無一不外包，藉由將資本壓在推陳出新上，不斷提企業競爭力，也搭上5G與疫情加速工廠自動化趨勢，為業績帶來亮眼表現。

除了上述二大電器企業，基金還透過廣泛布局日系大廠，蓋欣聖看好這些個股可望隨著科技發展加速，提升獲利空間。在摩根新興日本基金，前五大持股為豐田、索尼、日本電信電話（NTT）、信越化學、東京海上控股。

不過，蓋欣聖提醒，日股大盤未來可能持續震盪，並受美股牽連。日本央行發布的短期觀測報告指出，大型企業的信心已逐步走低，從2021年第4季的17演變成現今的14，導致日本大型企業在2022財年的投資金額僅增加2.2%，明顯低於市場預估的4%。

另外，蓋欣聖指出，相較於美國的景氣膨脹，日本景氣一直維持在持平邊緣。日本通膨壓力不大，央行不必透過升息壓抑通膨，因此投資人需觀察日本政府的財政政策輔助。蓋欣聖小檔案現職摩根投信投資管理事業部協理、海外共同基金經理人學歷美國雪城大學企業管理碩士、成功大學航空太空工程碩士經歷摩根投信投資管理事業部基金經理人、復華全球消費基金經理人、華投信研究團隊、MW Capital分析師專長海外投資

投資心法

●由上而下選股

蓋欣聖秉持由下而上的選股原則，將焦點對準於個別公司的基本面表現，進而推升至產業面以及環境面。此外，他不對日本總體經濟走勢做出過度預判，透過層層篩選和摒除過度恐慌的心理因素，為基金組合挑顯出成長與價值兼具之標的。

投資小叮嚀

●全面布局

日本大型企業前景暢旺，中小型股也有利基，不妨選擇全面布局大中小型股的日本基金，投資各產業有利基的個股，以參與日本企業的獲利前景。

●注意國際局勢與日圓變化

國際政經變化都會影響到日本股市。日本大型企業對於全球經濟變動的敏感度尤其大。在市場動盪時，國際資金也可能推升日圓急漲，影響這些出口大型企業的獲利能力。

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