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基金特蒐/安聯美短年期高收債 靚

2022-01-07 23:30:38經濟日報 記者高瑜君/台北報導

安聯美國短年期高收益債券基金因為採取較短存續期間的策略,展現抵禦波動的相對優勢。...
安聯美國短年期高收益債券基金因為採取較短存續期間的策略,展現抵禦波動的相對優勢。(本報系資料庫)

全球環境多變,美國10年期公債殖利率多次大幅走升而引發市場震盪。不過根據理柏資訊顯示,即使市場因此出現較大起伏,但安聯美國短年期高收益債券基金因為採取較短存續期間的策略,展現抵禦波動的相對優勢,且過去一季在全球各主要債券指數大多呈現負報酬的情況下,仍繳出難得的正報酬。

安聯投信表示,回顧自2021年以來,全球經濟從二戰以來最嚴重的衰退中強勁復甦,且在全球主要央行維持超寬鬆的政策路線,也支撐了高於潛力水準的經濟成長。也因此,與景氣連動較高的高收益債券與緩和未來利率走升的短年期高收益債等,相對受到市場青睞。

安聯美國短年期高收益債券基金於2019年4月推出後,因策略聚焦在存續期在1至3年期短期高收益債,有別於一般高收益債券著重於息收,且同時強調降低資產波動,減少利率與信用風險影響,自2020年以來市場因升息疑慮而充滿不確定性時,逐漸受到市場青睞。根據投信投顧公會統計到2021年11月底規模成長至137.09億元。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,就基金的操作策略上,秉持重視資本保護原則,因此更重視風險控管;其中在利率風險上,短年期高收益債策略因存續期較短,與一般高收益債券相比,相對承擔較少的利率風險。

在信用風險上,除了以營運較不受景氣波動影響的產業為主、並以信用評等相對較高(BB~B)的標的為主外,更重視企業是否積極在改善其體質、減少負債。

謝佳伶表示,如果觀察追蹤債市波度動的MOVE指數變化,會發現從2021年3月起債市波動度急速攀升,因當時市場開始期待解封後經濟反彈,也伴隨通膨走揚及聯準會貨幣政策將逐步邁向正常化預期所致,也因此今年投資人最需關注的是利率風險變化。

聯準會與市場溝通雖讓債市波動度下降,但仍在偏高水準,顯示債市投資人對利率變動擔憂仍在。相對之下,信用風險因近期相對風險較低,主要是靠經濟復甦支撐,違約狀況將持續改善,目前J.P.Morgan預期2022年高收益債市違約率僅約0.75%、2023年約1.25%,估今年信用風險仍相對可控。

在高收益債的布局方向上,謝佳伶表示,重視尋找低景氣循環產業,因為過度依賴景氣循環,容易使企業基本面有大起大落的風險;如能源產業中的管線、煉油等,因與油價關聯性相對較低的產業,且其現金流較穩定、也較不易出現體質惡化、影響債信的疑慮。

投資心法

●訴求低波動率及長期收益

安聯美國短年期高收益債券基金聚焦於美國短存續期高收益債券,短存續期高收益債券因低利率敏感特性,降低投資債券承擔的利率風險;並精選於信用評級在高收益債中相對較高評級的債券,進一步降低違約的可能性,以期提高資本保護。(高瑜君)

投資小叮嚀

●債市波動偏高注意利率風險

謝佳伶認為2022年債券市場的風險仍以利率風險為主,而信用風險則是相對較低。另外,因利率環境在貨幣政策正常化過程中,隨投資人持續調整利率預期,債市波動將會偏高。

●注意資本、存續期與收益率

在債市投資上除了勿忘資本保護對債市投資的重要性、留意過長存續期或過低信評等級的風險外,還應多留意收益率是否足夠抵抗利率變化帶來的價格波動。(高瑜君)

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