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富坦美國政府基金 抗震

2020-04-29 23:26:18經濟日報 張瀞文

儘管聯準會(Fed)意外宣布加碼2.3兆美元的振興貸款計畫、政府新一輪4,840億美元的抗疫紓困法案定案,但原油庫存續增,儲存空間不足,導致西德州5月原油期貨價格史上首見跌至負值、北韓領袖健康問題亦引發地緣政治擔憂,投資人追捧避險資產。

經濟日報提供
經濟日報提供
雖然近三個月市場利空消息頻傳,但理柏統計,近三個月富蘭克林坦伯頓美國政府基金逆勢上漲2.3%,遙遙領先政府債型基金平均的下跌3.05%。銀行投資專家分析,富蘭克林坦伯頓美國政府基金透過投資具備美國政府信用擔保的GNMA債為主,坐擁AAA級的最高信評,且Fed近期持續進場購買公債及機構抵押貸款證券(MBS),資產負債表已經來到6.6兆美元,嘉惠美國政府債。

美國後續有望分階段復工,但復甦之路不確定性仍高,企業復工及消費者需求回歸的速度將決定企業未來的表現。

高盛、摩根大通等多家投行近期陸續上調2020年高收益債違約率預估值,從過去12個月的3.6%調升至8%~13%,考量新冠肺炎疫情延燒、經濟下滑加上原油價格戰的擔憂,將推動新一輪高收益債違約循環的開始。

相形之下,美國政府債不像企業債會有違約的風險,即便是近期經濟數據疲弱,失業率升高,但因為GNMA債的利息與本金支付受到政府信用擔保,更顯投資吸引力。

此外,從資金流向來看,MBS ETF已經連續七季都是資金淨流入,顯見在投資市場波動度加大的環境下,資金靠攏高信評的GNMA債意願強烈。富國銀行17日也表示,看好Fed的購債行動將加持MBS市場,推薦中長期投資人靠攏房地產抵押債。

全球疫情高峰雖已過,但疫情對於經濟的衝擊才剛開始顯現,加上油市震盪、地緣政治風險變數猶存,建議投資人可適度納入美國政府債防範波動。

原油Fed高收益債

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