《「我是有錢人」迷思704》小心「鋸箭法」，傷害了整個投資理財大計！

在《厚黑學》這本書中，有一個關於「鋸箭法」的故事是說：有人中了箭，請外科醫生進行治療。結果，那位醫生只把露在外面的箭杆鋸下，就開始索取報酬。病人反問他，你還沒把箭頭取出吶？沒想到這位醫生卻回答道：那是內科的事，你應該去找內科！

話說每年的5月，照例是國民該盡「報稅」義務的日子。這段期間，當然會有滿多「應景」的各種節稅秘技。但關於其中一篇文章的內容，卻與以上「鋸箭法」，有著異曲同工的概念。

例如文章中提到「投資太陽能電廠」、「選擇註冊地在海外的基金」、「屬於海外所得的KY類股票股利」、「改用個股或台指期貨參與除權息」，以及「自提勞退」等，都具有節稅的優勢。

若讀者細心了解，類似這種投資理財上的「鋸箭法」建議，還滿常在大眾媒體上出現。根據筆者多年的觀察，其最主要的原因就是：錯把單一的投資，當做是理財的全部。

假設沒有進行全面性的思考及規劃，任何單一的投資或理財行為，將會對一般大眾的整體投資理財結果，產生相當不利的影響。通常，投資理財的「鋸箭法」，會有兩大錯誤迷思：

其一就是：某項投資的確有賺到錢，但卻無視在其他方面產生虧損。其最知名的案例，就是國人投資海外高利金融商品（高收債基金、高利定存，或兩者相結合的金融標的…等），常常是「賺了利差，卻大大賠了匯差」。

就以最近一陣子，國內非常流行的高股息ETF為例。假設投資人仍有固定的月薪收入，那每月、每季或每半年、一年的配息，多半會在「既然是天上掉下來的意外之財，不如拿去消費算了」的想法下花掉，最終都無法把錢存住。

當然，也會有不少「專家」會說：誰說配息一定會花掉？只要再把它投入原標的「繼續投資」就好啦～話是沒錯，但是根據政大商學院副院長周冠男教授的說法，這種「領到配息再投入」的說法，一點都禁不起實地的檢視與考驗。

他特別強調，由於國內資本利得不課稅，但利息卻要課稅。所以，就算將高股息ETF所領到的配息「再投入」，會有「配息課稅（單筆超過2萬元，還會被扣健保補充保費）」、「再投入時的手續費」，以及「再投入的擇時風險（可能剛好在價格高檔）」三大缺點。如此一比較，讀者還會相信，「購買高股息ETF、固定領取配息再投入，其投資結果與買一般非訴求高股息ETF，是『一樣』的」嗎？

再例如文章開頭提到的那7種「節稅方法」，民眾若照做，也的確是能節到一些稅。但是，每一項的「方法」，全都伴隨著一定的投資風險，例如投資過於集中（太陽能、KY類股）的風險、投資海外必有匯兌及挑選錯誤標的的風險、投資高槓桿操作期貨或選擇權的風險…等。

就算是「自提勞退」這一招，也不保證每一個人的節稅效果都一樣，且勞工還必須面臨「勞退基金操作績效極低」的風險…且當以上風險發生所產生的損失，高於民眾從中所獲得的「節稅金額」之際，民眾又該如何算這筆帳呢？

正因為如此，這也是為什麼筆者，會把這些「方法」稱為「鋸箭法」的原因。因為對於市場上大多數，提供這類「鋸箭法」投資理財建議的所謂「專家」來說，他們並不是從個人或家庭的角度，提供整體性的理財規劃建議，而只是單純看某一投資或理財行為，到底能提供當事人多大的「獲利」，卻沒有想到做了這項決定之後，整體上會產生什麼樣的「副作用」？

其二是「錯把投資當理財」，並且認定只要「投資有賺錢」，就代表理財成功，一輩子就可衣食無虞。但事實上，投資（決策）只是理財規劃當中的一個小小環節而已。正如同節稅，也是理財規劃當中，必須整體進行考量的變數之一。

如果以一支箭為例，完整的箭，就是理財規劃，而不論是投資、儲蓄、節稅、收支管理、保險（風險規避）…，甚至創業等，全都只是那一整支箭上的一小部分而已。

只不過，國人向來就只重視及關心「可以積極賺錢」的「投資」或「創業」，幾乎完全不重視那些，無法「積極生利」的項目。不論是民眾或提供建議的人（例如銀行理專），反正只要能告找到短期內，投報率最高的那檔金融商品就好，根本不管它能否對當事人的整體理財規劃，產生什麼正向的影響？

在這種「將投資當做理財來看」的思惟引導之下，一般大眾或是提供投資建議的人，多半不會從長遠及整體性的方式做決策，反倒是更助漲了「短進、短出」的投資行為。

舉例來說，錢一會兒瘋短天期年化報酬率（IRR）高於定存的儲蓄險，又忽而轉到配息率高於銀行定存的（外幣計價）高收債商品，再又全都擁入短天期美元定存或短期公債…以上這些投資，全都是短線操作，從來沒有所謂的「長期規劃」可言。

正因為如此，市場三不五時，便會出現一波「投資標的大搬風」。但萬變不離其宗：民眾轉換的唯一條件，就是「表訂預期投報率」最高，至於這個「預期投報率」是否保證拿得到、會不會有投資風險、中途需要用錢須解約，是否有額外成本、資金到期後的再投資風險…，都不在考慮之內。理由很簡單，民眾的心裡就只有「短線投資賺取高報酬」，並沒有短、中、長期的整體理財規劃大計。

然而，就如同「鋸箭法根本無法解決病人問題」一樣，假設一般大眾不能建立起正確的整體理財規劃概念，單純只把投資當理財來看，做任何決策時，也完全不考慮其可能的副作用，恐怕最終的結果，也很難讓人滿意。

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