債市篇／債市情況不妙 投資和股市連動

【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】

美國聯準會主席柏南克在上周美國聯準會FOMC會議結束後表示，今年底前就會開始縮小購買債的金額，量化寬鬆政策(QE)在明年中就會正式結束，美國十年期公債殖利率這一波從1.6%升高至2.5%，在高達90個基點來看，鋒裕投資固定收益投資策略分析師Meredith Birdsall認為，後QE的時代來臨，資產配置將看好股票以及股市連動性債券。

Meredith Birdsall認為，柏南克會那麼明確的告知聯準會接下來的步驟，一定是看到了美國當地經濟確實復甦的情形，而柏南克的這些動作也是讓市場能感受到未來的資金環境會將QE緊縮了。Meredith Birdsall指出，目前美國經濟環境確實也在復甦著，美國私人部門消費成長，已經補了美國政府消費支出減少的缺口。

只是，美國十年期公債殖利率的上升力道實在強勁，從5月初才約1.6%，到6月24日已來到2.54%，以基點來看，上升了90個基點，這也顯示公債價格向下，Meredith Birdsall表示，美國十年期公債殖利率是一重要的利率環境的指標，殖利率這樣的大幅上升，也顯示了二項因素，第一，潛在買盤減少，第二，市場預期接下來就要升息了，出現了恐慌性的拋售行為。

Meredith Birdsall也分享著，這次的股債齊跌，可以回溯到2004年3月底、4月初至6月那段時間，當時美國聯準會也開始第一次升息，大陸則進行著宏觀調控，當時股債齊跌達1個多月，止跌後，股市走了4年多的多頭，一直到2008年的雷曼兄弟倒閉。只是這次的升息不會像2004年那次那麼快，主要是柏南克也說了2015年才會升息，因此，二次的金融措施與經濟環境還是有一些差異的。

美國QE只剩下最後一年，今年年底會減少購債金額，明年年中會正式結束QE，Meredith Birdsall在資產配置建議上，看好股票與股市連動性債券的後市，Meredith Birdsall指出，後者以可轉換公司債、浮動利率債券以及Bank loan，股市的選擇上，看好美國，新興市場要看各市場表現，中國、巴西及俄羅斯由於與原物料需求連動性高，會受傷較大，東協市場的菲律賓、印尼及馬來西亞也看好。

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