MORNINGSTAR基金市場週評 (截至8月14日)

上週，市場持續關注烏俄情勢的發展，由於俄羅斯總統普丁表示願盡全力停止流血衝突，提振市場樂觀投資情緒。儘管美國上週所公佈部分經濟數據表現不如預期，且中國、歐洲經濟數據表現欠佳，但這反而推升了市場對全球主要經濟體將增強其對經濟的支持力道的預期。截至8月14日止，整體台灣核備銷售股票型基金上週的美元報酬率上漲1.73%，債券型基金的美元報酬率則是上漲0.7%。

歐、美股市雙雙走揚

上週，美國所公佈經濟數據好壞參差，雖然7月份預算赤字較去年同期縮減、第2季非農生產力成長超過預期，但上週初領失業救濟金人數增加，且7月份零售銷售持平，為近6個月最疲弱的數據。不過，部分不如預期的經濟數據反而降低了市場對美國聯準會(Fed)將會提前升息的預期，促使美國S&P 500指數於上週反彈2.39%，美國股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於1.5%至2.1%之間，其中以美國大型增長型股票型基金組別的表現最佳，上週的美元報酬率平均上漲2.28%。在歐洲股市方面，歐元區所公佈經濟數據表現不盡理想，包括歐元區6月工業生產意外下滑0.3%，且歐元區第2季GDP增長停滯。不過，市場預期歐洲央行(ECB)將會推出更多措施來刺激經濟增長，加上瑞士保險商Swiss Life、德國默克、德國電力公司意昂集團財報優於預期等消息激勵，帶動泛歐道瓊600指數於上週上漲1.24%，歐洲股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於1.4%至1.8%之間，其中以瑞士大型股票型基金組別的表現最佳，上週的美元報酬率為1.87%。

其它地理區域市場: 俄羅斯股市反彈，部分新興亞洲股市表現相對強勁

在中國股市方面，今年前7個月份中國的CPI較去年成長2.3%，低於中國政府所設定的3.5%目標，且7月份信貸與工業生產數據皆不如預期。不過，市場認為中國通膨壓力偏低，將使中國政府具有更多空間實行進一步經濟刺激措施。上海綜合證券指數於上週上漲0.86%，中國內地核備銷售的A股基金於上週平均上漲1.21%，台灣核備銷售的中國股票型基金組別則於上週上漲1.86%。

上週，一些新興亞洲國家股市，如泰國、印尼股市表現相對強勁。近期泰國在軍方執政下政治與經濟政策恢復穩定運作，而軍方也積極推動先前延宕的重要經濟政策，使得泰國企業與消費者的信心持續好轉，加上能源公司PTT等企業財報表現優於預期，帶動泰國股市於上週上漲1.29%，泰國股票型基金組別的美元報酬率則為2.84%。前兩週出現較大跌勢的印尼股市，上週受到印尼第二季經常帳赤字縮小、印尼盾兌美元匯率於上週升值1.05%等因素激勵，而出現反彈走勢。印尼股市於上週上漲1.75%，印尼股票型基金組別的美元報酬率則為3.2%。

巴西股市上週則出現反轉下跌走勢，主要因巴西經濟情勢持續疲弱，經濟學家將巴西今年的經濟成長率下調至0.81%，市場擔憂巴西股市恐有超漲的疑慮。另外，民調排名第三的總統大選候選人卡布斯上週意外因墜機罹難，為選情增添變數。巴西股市於上週下跌0.73%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為負的0.42%。

上週，俄羅斯股市出現強勁反彈走勢，由於俄羅斯政府表態正試圖緩和俄烏緊張關係，激勵市場樂觀氣氛，儘管烏克蘭與俄羅斯上週仍然發生武裝衝突，但俄羅斯股市上週仍上漲6.39%，俄羅股票型基金組別則上漲6.18%，為上週美元報酬績效最佳的基金組別。受惠於俄羅斯股市的強勁漲勢，上週新興歐洲股票型基金組別以及歐非中東股票型基金組別亦分別有4.27%以及2.86%的漲幅。

另一方面，土耳其股市則持續表現落後。上週土耳其完成總統大選，總理埃爾多安奪得超過一半選票，成為土耳其史上首位民選總統。然而，市場卻憂心新總統可能會修改憲法以藉此掌握更多權力，而這恐將導致土耳其政治動盪，加上國際信評機構惠譽表示政治風險仍為土耳其的弱點，導致土耳其股市於上週下跌0.89%，土耳其股票型基金組別的美元報酬率則為負的0.89%。

產業型基金: 生技基金表現居冠

在貴金屬方面，由於中國經濟數據表現不如預期，加上伊拉克政局持續動盪，而投資人亦持續觀望烏克蘭與俄羅斯關係之發展，使得黃金的避險投資需求持續存在，促使黃金價格於上週上漲0.28%，貴金屬基金組別的美元報酬率則平均上漲2.08%。

上週國際油價並未能延續前兩週的上漲走勢，主要因歐元區經濟復甦停滯，削減能源需求前景，且國際能源署(IEA)指出，原油供應仍過剩，且能源市場並不會受到中東動亂的威脅，導致布蘭特油期於上週下跌3.55%，能源基金組別的美元報酬率則為負的0.12%，為上週表現最差的產業型基金組別。

另一方面，上週美國10年期公債小幅下滑，使得對利率較為敏感的房地產(間接)基金紛紛上揚。上週大部分房地產(間接)基金組別的美元報酬率介於1.7%至2.7%之間，其中以房地產-歐洲(間接)基金組別的表現最佳，上週的美元報酬率為2.91%。

另外，受到藥廠Perrigoh財報優於預期、生技製藥公司InterMune獲得賽諾菲(Sanofi)、羅氏(Roche Holding AG)等歐洲知名藥廠的併購提議的消息激勵，生物科技基金組別於上週平均上漲4.27%，為上週表現最佳的產業型基金組別。

債券型基金: 英鎊貶值，拖累英鎊債券型基金表現

美元指數於上週上漲0.05%；歐元兌美元匯率則於上週上漲0.22%；英鎊則表現相對疲弱，由於英國央行(BOE)下調2014年薪資成長預估值，使得英國央行提前升息的可能性降低，導致英鎊兌美元匯率於上週下跌0.93%。受到匯率的影響，英鎊債券型基金的表現較差，上週大部分組別的美元報酬率介於負0.5%至負0.6%之間；歐元債券型基金大部分組別的美元報酬率介於0.4%至0.8%之間；美元債券型基金大部分組別的美元報酬率則介於0.1%至0.5%之間。

在各類型債券方面，在烏俄及中東動亂推升避險需求的情況下，美國10年期公債殖利率下滑至2.4%(截至8月14日止)，美元政府債券型基金組別則於上週平均上漲0.44%。

上週，新興市場債券出現反彈走勢，主要因烏俄之間的緊張情勢可望舒緩，加上智利、南韓央行相繼宣佈降息，帶動JPM全球新興市場債券指數於上週上漲1.02%，大部分新興市場債券型基金組別的美元報酬率則介於0.6%至0.75%之間。在高收益債券方面，在市場對美國聯準會(Fed)提前升息的預期心理降低，以及歐洲經濟復甦停滯，歐洲央行(ECB)可望推出更多激勵措施的情況下，美銀美林全球高收益限制指數於上週上漲0.77%，大部分高收益債券型基金組別的美元報酬率則介於0.5%至1%之間。在通膨連結債券方面，目前歐元區通膨仍持續低迷，且英國央行預期2014至2016年英國的通貨膨脹率仍將低於其所設定的2%目標值，導致巴克萊全球通膨連結債券指數上週僅小幅上漲0.23%，通膨連結債券型基金大部分組別的美元報酬率則介於負0.2%至正0.5%之間，其中以全球通膨連結債券-英鎊對沖基金組別的表現最差，上週下跌0.93%，為上週美元報酬績效最差的基金組別。

上週美元報酬績效最佳的10組基金組別

上週美元報酬績效最差的10組基金組別