MORNINGSTAR基金市場週評 (截至8月7日)

上週，烏克蘭與俄羅斯之間情勢持續緊張，俄羅斯宣佈食品進口禁令，以對抗歐美國家制裁、美國加強空襲伊拉克北部伊斯蘭激進分子，使得中東地區地緣政治風險升溫。此外，歐元區經濟表現欠佳、中國7月服務業PMI指數創下2005年11月以來最低紀錄等負面消息，皆使市場趨避風險情緒增加。截至8月7日止，整體台灣核備銷售股票型基金上週的美元報酬率下跌1.8%，債券型基金的美元報酬率則是下跌0.5%。

歐、美股市雙雙下跌

上週，美國所公佈經濟數據表現參差，雖然7月份ISM製造業指數自55.3升至57.1，創3年多來新高、6月份貿易逆差意外縮小，但7月失業率卻上升至6.2%、密西根大學7月消費者信心指數則下滑至81.8。另外，俄羅斯限制從美國等國家進口食品、阿根廷債務違約等因素，皆使市場擔憂情緒增加。雖然巴菲特旗下的Berkshire Hathaway、LinkedIn、Coach等公司財報表現優於預期，但美國S&P 500指數仍於上週下跌1.09%，美國股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於負1%至負1.8%之間，其中以美國大型價值型股票型基金組別的表現最差，上週的美元報酬率平均下跌1.84%。在歐洲股市方面，歐元區所公佈經濟數據表現欠佳，包括歐元區7月製造業指數被下修至51.8、歐元區8月Sentix投資者信心指數下滑至近1年低點。此外，俄羅斯表示可能會進一步禁止歐洲航班飛越俄國領空，歐洲央行(ECB)總裁德拉吉警告烏俄地緣政治風險，將可能會衝擊歐洲經濟復甦等消息，亦對股市表現造成負面影響。泛歐道瓊600指數於上週下跌2.69%，歐洲股票型基金大部分組別的美元報酬率介於負2.8%至負4%之間，其中西班牙股票型基金組別於上週下跌7.19%，為上週美元報酬績效最差的基金組別。

其它地理區域市場: 部分新興亞洲國家股市表現持續居前

上個月份表現相對亮麗的中國股市，上週出現獲利了結賣壓，在匯豐中國7月服務業採購經理人指數下降至近9年新低、房地產開發商萬科營收下滑等負面消息衝擊下，上海綜合證券指數於上週下跌0.63%，中國內地核備銷售的A股基金組別上週小幅上漲0.18%，台灣核備銷售的中國股票型基金組別的美元報酬率則為負的1.23%。

上週，一些新興亞洲國家股市，如越南、泰國股市延續7月份的上漲走勢。隨著中越之間南海爭議的緩解，近期越南股市持續回升，加上越南經濟表現相對強勁，市場預估越南今年信貸增長率可望達到10%，2014年越南GDP成長率將超過5%，帶動越南股市於上週上漲1.94%，越南股票型基金組別則於上週平均上漲1.55%，為上週美元報酬績效最佳的基金組別。泰國在軍方執政下政治與經濟政策恢復穩定運作，7月泰國消費者信心指數連續第3個月走揚，加上泰國央行上週決議維持基準利率不變，促使泰國股市於上週上漲1.32%，泰國股票型基金組別的美元報酬率則為1.53%。

另一方面，印尼股市卻出現反轉下跌走勢，雖然上個月份印尼雅加達省長佐科威獲得總統勝選，帶動印尼股市樂觀氣氛，但印尼所公佈經濟數據卻表現不佳，包括印尼第二季經濟成長率創下2009年來新低，且6月份的貿易收支也轉為赤字。印尼股市於上週下跌0.43%，印尼股票型基金組別的美元報酬率則為負的2.19%。

在巴西股市方面，根據民調顯示巴西總統羅賽芙的支持率雖與主要競爭對手拉近，但仍維持領先地位。此外，巴西經濟情勢持續疲弱，經濟學家將巴西經濟成長率預估值下調至0.86%，巴西7月服務業採購經理人指數亦出現下滑，導致巴西股市表現受到壓抑。巴西股市於上週小幅上漲0.64%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為0.21%。

上週，俄羅斯股市持續出現較大跌勢，由於俄羅斯於烏俄邊界進行軍演，導致烏俄緊張情勢延續，加上西方國家對俄羅斯進一步制裁恐將對俄國經濟造成衝擊，導致俄羅斯股市於上週下跌4.91%，俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率則平均下跌5.05%。

另外，土耳其亦出現相對落後的表現，儘管土耳其於8月10日進行總統選舉，但國際局勢不安，卻使市場投資氣氛轉差，加上市場傳出國際信評機構穆迪(Moody’s)可能調降土耳其信評的消息，導致土耳其股市則於上週下跌4.03%，土耳其股票型基金組別更於上週下跌5.16%。

產業型基金: 貴金屬基金表現居冠

在貴金屬方面，儘管葡萄牙央行接管BES銀行，緩解了市場南歐銀行體系發生債務危機的擔憂情緒，但烏俄及中東動盪的地緣政治局勢，仍推升了黃金避險性投資需求。黃金價格於上週上漲0.87%，貴金屬基金組別的美元報酬率更上漲1.53%，為上週唯一呈現正報酬率的產業型基金組別。在能源方面，雖然美國煉油廠削減產能利用率，顯示美國能源需求可能降低，但由於伊拉克境內伊斯蘭國戰士與庫德族民兵為爭奪水壩持續開戰，市場擔憂不穩定的局勢恐導致能源供給受阻，促使布蘭特油期於上週上漲0.27%。不過，能源類股仍持續回檔修正，上週能源基金組別的美元報酬率平均下跌2.01%，在眾多產業型基金組別中表現相對落後。

在各個產業類股普遍下跌的情況下，具防禦特性的產業型基金組別上週大多有較為抗跌的表現，包括消費品及服務、生物科技、基礎建設等基金組別的跌幅皆在1.3%以內。

債券型基金: 高收益債、新興市場債雙雙下跌

美元指數於上週上漲0.07%；在烏俄衝突使歐洲經濟復甦面臨威脅的情況下，歐元兌美元匯率於上週貶值0.21%；英鎊兌美元匯率則於上週下跌0.24%。受到匯率的影響，歐元債券型基金大部分組別上週的美元報酬率介於負0.2%至負0.8%之間，美元債券型基金大部分組別的美元報酬率則介於負0.25%至正0.4%之間。另外，雖然上週英鎊表現相對疲弱，但在英國央行利率決議維持目前寬鬆政策不變的情況下，英鎊債券型基金大部分組別上週仍平均上漲0.1%至0.9%之間。

在各類型債券方面，隨著市場避險情緒增溫，美國10年期公債殖利率下滑至2.43%(截至8月7日止)，美元政府債券型基金組別則於上週平均上漲0.44%。

上週，新興市場債券出現下跌走勢，受到阿根廷主權債券違約、印尼第二季經濟增長下滑等因素衝擊，JPM全球新興市場債券指數於上週下跌1.06%，大部份全球新興市場債券型基金組別的美元報酬率則介於負1%至負1.2%之間。在高收益債券方面，烏克蘭及中東政治風險升溫，使得市場趨避風險心理持續增加。在這樣的情況下，美銀美林全球高收益限制指數於上週下跌0.44%，大部分高收益債券型基金組別的美元報酬率則介於負0.6%至負1%之間。另一方面，隨著市場對保守類型債券的投資偏好增加，巴克萊全球通膨連結債券指數於上週上漲0.33%，通膨連結債券型基金大部分組別的美元報酬率介於負0.2%至正0.5%之間。

上週美元報酬績效最佳的10組基金組別

上週美元報酬績效最差的10組基金組別