評析／施羅德亞洲優勢-成立20年以上的亞洲不包括日本股票型基金

近期中國所公佈經濟數據表現欠佳，引發市場對中國經濟前景的疑慮，投資人需多加留意中國政府是否推出穩定經濟增長的政策。在晨星亞洲不包括日本股票型基金組別中，施羅德環球基金系列 - 亞洲優勢 (A類股份 - 配息單位)於1993年10月29日成立，截至目前為止成立超過20年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金的經理人為Robin Parbrook， 於1990年便任職於施羅德公司，投資經驗長達23年以上，並於2010年10月開始接管該檔基金。該基金採用了嚴謹的由下而上選股策略，並搭配由上而下的投資方法，目標是找尋長期能夠增加股東價值的公司。該基金團隊會藉由量化與質化要素(例如流動性、公司透明度)來篩選股票，同時也會密集進行公司參訪。該基金團隊較青睞於投入資本報酬率(ROIC)高於加權平均資金成本(WACC)的公司，分析師會根據公司增長前景，將各檔股票區分1到4個等級(強烈推薦股票的等級是1)，而該基金則傾向買進股票等級為1或2的股票。

★投資組合方面：

在2013年年底的訪談中，該基金經理人Parbrook認為香港地產類股出現較大折價，且市場對香港房地產的需求多於供給。因此，截至今年2月底止，相較於同類型基金，該基金持有較多香港地產類股如太古地產、香港置地。另外，Parbrook也持續青睞於怡和控股公司，因為他對該公司的企業管理具有信心，他對其子公司亦有深入的瞭解。在今年2月底的投資組合中，該檔投資標的約佔4.56%的比重。此外，Parbrook也持續對東協股票抱持正面看法，但另一方面，Parbrook則持續配置較少的中國股票，截至今年2月底，中國股票佔該基金約20.04%的比重，較同基金組別平均低7.6%。

★基金績效及風險方面：

自Robin Parbrook接管該檔基金以來(截至今年4月14日止)，該基金的年化原幣別報酬率為6.38%，分別較同基金組別及基準指數高4.17%以及2.48%。該基金於2011年展現了較佳的抗跌能力，當年度該基金的報酬率為負的11.9%，跌幅分別較同基金組別平均及基準指數小7.91%以及5.17%。但該基金在2013年市場上漲時期卻出現落後的表現，當年度的報酬率較同基金組別平均及基準指數低1.88%以及2.54%。該基金於當年度並未投資澳門博弈類股，加上所加碼的怡和控股、太古地產、香港置地等標的，皆是拖累該基金報酬表現的因素。今年以來(截至4月14日止)，該基金的報酬率上漲4.49%，分別較同基金組別平均及基準指數高2.73%以及2.45%。在風險方面，截至今年3月底止，該基金近三年及近五年的波動幅度皆低於同基金組別平均水平。另外，從該基金近三年與近五年的下跌防禦比率來看，該基金在市場下跌時期通常會有較佳的抗跌能力。