析評／富達基金-歐洲進取基金

近期歐洲經濟顯露復甦的跡象，國際貨幣基金（IMF）調降今年全球經濟成長率，但仍上修歐元區經濟成長展望，更預期明年歐元區經濟成長率會回到正1%，提振了投資人對歐洲市場的投資信心。在晨星歐洲大型均衡型股票型基金組別中，富達基金-歐洲進取基金(A股 歐元) 於1998年2月2日成立，截至目前為止已成立15年以上，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金採用了由下而上的選股方法，同時亦結合了由上而下的主題式投資分析方法。該基金的由上而下主題式投資方法以價值鏈分析為基礎，而在個股分析方面，該基金經理人Morgado則著重找尋價值被低估、現金流量強勁、財務體質強健、股息殖利率較高、資本密集度低、企業管理良好、有形帳面價值較高的股票。該基金並未對各個投資部位的比重設置正式的上限規定，因此基金經理人Morgado可能會根據股票的流動性或自身的投資信心來配置投資比重。

★投資組合方面：

近幾年來，該基金的投資組合變得較為集中。在2011年2月份，該基金所持有的股票檔數為128檔，但截至今年9月底止，該基金的持股數量已下降至80檔。該基金的投資組合可以被區分為三個區塊，分別為結構性增長、週期性復甦及特別時機。該基金會根據市場中的投資機會來決定這三個區塊的投資比重。近期，該基金經理人開始增加西班牙與金融類股的投資比重，因為他預期歐洲的經濟將會出現復甦。相較於MSCI Europe 基準指數，該基金經理人Morgado持續對英國股票配置較低的投資比重，並持有較多的中小型股票。在各產業的投資配置方面，截至今年9月底止，該基金持有較多的金融服務、科技、基本物料、工業及能源類股。

★基金績效及風險方面:

自該基金經理人Morgado於2008年11月開始接管該檔基金以來，截至今年11月4日止，該基金的年化原幣別報酬率為9.9%，較MSCI Europe 基準指數高0.37%。由於該基金經理人的操作風格相對積極，加上該基金持有較多的中小型股票，因此該基金自2008年11月以來這段市場上漲的期間內的報酬表現超越基準指數。在風險方面，截至今年10月底止，該基金近三年與近五年的標準差皆較基準指數來的高。