專欄／三類最可能會重覆投資的資產類型

【作者: Christine Benz】

調整投資組合的資產配置，是投資人每年必作的功課。但大部份的投資人卻經常發現自身的投資組合過於複雜，同時也持有了許多不必要的投資標的。因此，在調整投資組合時，要如何在分散資產配置的前提下，精簡投資部位以利投資人加以監督管理，是我們其中一個主要的目標。

在精簡投資組合時，投資人可先由產業與區域型基金開始著手。如果投資人已同時持有高素質、多元化的國內與海外投資標的，這些著重投資於特定領域的基金便可能會使投資組合內的投資部位重複，因而放大了投資組合對特定區域或產業的曝險比重，進而使投資組合的風險增加。此外，歷史的經驗告訴我們，投資人對產業型或區域型基金的掌握度明顯較差，這主要是因為這類型基金的波動幅度較高，導致投資人經常作出買高賣低的投資決策。

在精簡投資組合時，投資人通常能辨別出產業型或區域型基金，但針對其它的資產類型，投資人卻較難以判斷出在投資組合中增添這些資產是否會造成投資部位的重複。基於某些原因，例如短期戰術性投資策略，或因為看好某個市場的長期表現，投資人會想要在投資組合中增加特定類型資產的投資比重，但在這之前，投資人仍應多加瞭解這樣的決定是否適當。

針對以下三個主要的基金類型，投資人可多加評估自身是否確實需要持有該類型基金。

新興市場股票型基金

雖然，近期一些主要市場的經濟成長趨緩，但在未來數十年內，新興市場仍可能會是全球經濟成長的主要動力來源。此外，相較於已開發國家市場，新興市場目前的證券評價價值也相當具吸引力。然而，儘管新興市場的基本面相當具吸引力，但我們卻認為大部分投資人可能並不需要投資於新興市場基金。除非投資人所持有的全球股票型基金僅投資於已開發國家市場，否則投資人的投資組合中可能已具有不小的新興市場投資部位。以追蹤全球股票市場指數的基金為例，該類基金的新興市場股票平均投資部位約佔18%的比重。

房地產基金

房地產證券向來被市場視為一項獨特的資產類別，其所具有的特性與其它類型股票相當不同。房地產證券必須將大部分的收益分配予股東，這意味著該類型股票與其它類型股票的報酬表現狀況會較為不同。此外，房地產投資信託基金(REITs)也通常具有對抗通貨膨脹的特性，因為在經濟蓬勃發展、通貨膨脹率隨之上升的情況下，持有者較有能力可以迅速的調漲租金。

儘管如此，房地產基金在投資組合中卻經常是不必要的投資部位。舉例來說，在許多美國股票型基金當中，REITs幾乎都佔了一定程度的比重。在追蹤晨星整體股票市場指數的基金中，該類型資產所佔的比重佔了3.5%；在追蹤Russell 2000以及Russell 2000價值股票指數的基金中，REITs亦分別約佔8.1%及12.6%的比重。因此，倘若你傾向投資於美國小型股票，那麼你可能已在不經意間持有過多的房地產證券標的了。

藍籌股票

大型股票佔全球股票總市值絕大部分的比重，因此在投資人的股票投資部位中，大型股票也會佔較大的比重。在選擇單一股票時，許多投資人經常會選擇投資於藍籌股，因為投資人通常會對知名的大型股票較感到熟悉。不過，在投資人所投資的共同基金中，藍籌股通常也會佔絕大部分的比重。這樣一來，投資人可能會發現自身的投資組合中具有大量的藍籌股票投資部位。除此之外，投資人也可能會選擇投資於某一檔股票，但該檔股票卻正好是自身所投資的基金的經理人所避免投資的股票，這樣一來，投資人所作的決定便正好與基金經理人的決策相違背。

(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)