資產規模前五大的拉丁美洲股票型基金

9月份，隨著中國與歐洲經濟數據出現好轉，加上美國聯準會（Fed）宣佈維持現行QE規模不變，激勵商品價格上揚，帶動以商品出口為主的拉美股市出現反彈，晨星拉丁美洲股票型基金組別於9月份平均上漲7.43%（已原幣別計算）。在該組別中，安本環球──拉丁美洲股票基金的資產規模達到15.04億美元（截至2013年5月底），為該基金組別中資產規模前五大的基金，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金團隊的選股策略著重於股價長期能夠反映公司基本面的投資標的，因此該基金設立了嚴謹的股票評價與素質篩選條件。在評估股票的素質時，該基金團隊所關注的是公司營運策略與高層管理人員的執行能力。此外，資產負債表的健全度、公司營收的透明度、對股東價值的重視度亦是該基金團隊的評估重點。因為該基金團隊相當重視公司基本面及證券評價價值，因此該團隊一向不喜愛投資於高成長或高動能的股票，這也意味著他們可能會投資於不受主流青睞的產業或公司。當該基金團隊找到合適的投資標的後，會傾向長期持有該標的，直到公司的基本面出現重大變化。這樣的長期投資策略使得該基金的投資週轉率相當低，也有助於降低該基金的交易費用。

★投資組合方面：

該基金根據由下而上的選股策略來建構投資組合，這使得該基金對各產業與國家所配置的比重可能會與基準指數有較大的落差。該基金傾向持有較多的金融與消費類股，另一方面，該基金則減碼原物料類股，因為該基金在該產業類股中較難找尋到高素質且符合其股票篩選條件的投資標的。僅管如此，在該基金今年8月底的投資組合中，巴西礦業類股Vale仍為前十大持股之一，因為該基金認為Vale是原物料類股中最佳的投資標的，其對巴西政府的依賴度相對較低，同時亦擁有優異的管理團隊。在國家的投資配置方面，在過去的一年內該基金持續持有較多的巴西股票，因為該基金認為巴西股票的素質與證券評價水平較具吸引力。截至今年8月底止，該基金對巴西股票配置了66.47%的比重，分別較基準指數與同基金組別高18.62%及13.25%。

★基金績效及風險方面：

自該基金於2010年7月成立以來，截至2013年9月30日止，該基金的年化原幣別報酬率為3.05%，分別較基準指數與同基金組別平均高6.98%及7.81%。該基金能有勝出的績效表現，主要可歸功於其對能源類股優異的選股能力。另外，該基金對原物料類股配置較低的投資比重，亦對該基金的報酬表現帶來加分效果。在2011年市場下跌時期，由於該基金著重投資於高素質及現金流量較強勁的消費類股，因此相較於同類型基金，該基金展現了較佳的防禦能力。在2012年，由於該基金並未投資於在2012年第三季遭到市場拋售的巴西公用事業類股，使得該基金當年度的報酬率上漲22.25%，表現優於基準指數與同基金組別平均。今年以來(截至9月30日止)，該基金的報酬率下跌8.82%，但跌幅仍較基準指數與同組別平均小4.78%及2.34%。在風險方面，截至今年9月底止，該基金近三年的晨星風險位於同基金組別平均水平。另外，同該基金的上漲獲取比率與下跌防禦比率來看，該基金在市場上漲時期，可能會出現較大的漲幅，而在市場下跌時期則通常會有較佳的抗跌能力。