評析／貝萊德歐洲增長型基金

7月初，歐洲央行(ECB)總裁德拉吉表示，未來長時間內會將基準利率維持在目前或更低水平，提振了市場信心，帶動歐洲股市出現一波反彈走勢。在晨星歐洲大型增長型股票型基金組別中，貝萊德歐洲增長型基金(A2 歐元)於2002年10月14日成立，截至目前為止成立已超過10年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金主要採取由下而上的方法來找尋投資標的，不過該基金亦會關注與總體經濟相關的投資趨勢。該基金經理人青睞企業管理素質較高、銷售強勁、盈利成長可能會優於市場預期的公司。該基金經理人的投資操作相當靈活，但在進行投資時該基金經理人仍會考量整體的風險，如總體經濟與股票市場的狀況。另外，自2007年4月份該基金經理人接管該檔基金以來，該基金持續具有大型增長型投資風格。

★投資組合方面：

相較於同類型基金，該基金傾向對中型股票配置較高的比重，主要因該基金經理人認為中型股較可能為該基金帶來超額報酬。在產業配置方面，在2009年第一季該基金經理人採取了週期性的投資定位，並逐步增加工業類股的投資比重。直到2011年第三季，該基金經理人才開始選擇性地降低工業類股的比重，當年度該基金亦持續持有較少的金融服務類股。2012年，該基金開始增加科技類股及週期性消費類股的投資比重。在2013年5月底的投資組合中，該基金最大的產業投資部位為防禦性消費類股(18.49%)，其次為週期性消費(15.97%)。

★基金績效及風險方面:

在2008年及2009年，該基金憑藉其優異的選股能力，使該基金在這兩個年度皆有優於同類型基金平均水平的績效表現。在2010年該基金的原幣別報酬率為26.2%，較同基金平均水平高7.11%，這主要可歸功於該基金在工業類股的投資佈局。在2011年，該基金因持有較少的金融服務類股而受惠，此外，該基金在工業、原物料及金融服務類股方面的選股佈局亦為該基金的報酬表現帶來加分效果。在2011年，該基金的報酬率雖下跌6.78%，但跌幅仍較同類型基金平均低3.53%。在2012年，該基金的報酬率為24.12%，較同基金組別平均高2.82%，該基金在原物料類股及非核心消費類股的選股佈局，是該基金能有勝出表現的主要因素。今年以來(截至今年7月8日止)，該基金的報酬率為9.39%，較同基金平均水平高1.88%。在風險方面，該基金的投資操作較為靈活，因此該基金的報酬表現可能會與基準指數有較大的落差。不過，該基金經理人仍會留意不讓任何一檔股票為該基金帶來過大的風險。截至2013年6月底止，該基金五年的晨星風險高於同基金組別平均，三年的晨星風險則位於同基金組別平均水平。