評析／CI資本國際美國成長及收益基金

今年以來，美國總經情勢持續改善，4月份美國失業率下降至7.5%，美國 3 月份房屋價格創下去年7月以來最大增幅，顯示美國房屋市場復甦強勁，帶動美國S&P 500指數今年以來(截至6月3日止)上漲15.02%。在晨星美國大型均衡型股票型基金組別中，CI資本國際美國成長及收益基金(B股 歐元)於2002年10月30成立，截至目前為止成立已超過10年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

在篩選投資標的時，該基金會參考分析團隊的研究，並檢視本益比、股價/帳面價值比率、股東權益報酬率等證券評價指標。該基金的三位基金經理人所設定的投資期間為三年至五年，這使得該基金的投資週轉率低於同基金組別平均。整體看來，該基金較著重於配息狀況穩定，以及配息率能夠持續增加的股票。不過，該基金的經理人並不會被這樣的投資策略所侷限，因此該基金也可能會投資於一些增長型股票。另外，在市場投資機會較少或對市況不佳時，該基金可能會增加現金的持有比重。

★投資組合方面：

由於該基金主要投資於配息型股票，因此該基金在產業的投資配置上，較傾向投資於電信、能源服務等收益較為穩健的產業類股。該基金的經理人所具有的投資風格不盡相同，因此該基金不僅會投資於一些價值型股票，同時也會配置於一些快速增長的股票，例如蘋果電腦、亞馬遜公司，這使得該基金持續具有均衡股票型的投資風格。不過，該基金的經理人皆偏愛投資於大型股票，截至2013年4月底止，該基金投資標的的平均市值約為581.65億美元，較同基金組別平均的525.9億美元來的高。另外，該基金的投資組合相對集中，該基金通常投資於55至75檔股票。

★基金績效及風險方面:

截至2013年6月3日止，該基金近五年的年化原幣別報酬率較同基金組別平均高4.87%。由於該基金相對著重於配息型股票的投資，再加上該基金具有較大的彈性空間來調整現金持有比重，因此在市場下跌時期，該基金的跌幅通常會低於同基金組別平均。在2011年，該基金的報酬率為負的0.34%，跌幅較同基金組別平均小0.49%。在2012年，該基金的報酬率為12.78%，較同基金組別平均高0.92%，該基金所投資的增長型股票表現優異，是該基金當年度能有勝出表現的主要原因。在風險方面，截至今年5月底止，該基金近三年與近五年晨星風險皆低於同基金組別平均水平。