評析／天達環球策略股票基金

近期全球股市受惠於中國經濟觸底反彈、美國經濟數據改善，以及美國企業去年第四季財報表現優於預期等正面因素，使得市場信心獲得提振，帶動MSCI AC 世界指數近3個月(截至2013年2月18日止)上漲12.45%(以原幣別計算)。在晨星全球大型均衡型股票型基金組別中，天達環球策略基金 - 環球策略股票基金的基金規模約11.94億美元(截至2012年12月底止)，為該組別資產規模前十大的基金之一，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金著重找尋正在進行結構性或作業流程變革的公司，在找尋出這些公司之後，該基金團隊會採用天達基金公司的四因子模型來進一步篩選股票。這個模型所考量的要素為下列四項: 1)上漲動能；2) 證券評價價值。該數據是以現金流量投資報酬率為基礎所計算得出的；3)策略。公司管理團隊管理能力優異，並能夠為股東創造價值；4)技術。在這個項目當中，該基金團隊會檢視一檔股票的價格走勢。接下來該基金團隊便會進行質化分析研究，並藉此決定應給予買入或賣出股票的投資建議。基金經理人Breedon會根據這些投資建議來建構基金投資組合。

★投資組合方面：

該基金通常持有80至100檔大型股票，但並未傾向明顯具有增長型或價值型的股票投資風格。該基金的基準指數為MSCI AC World 指數，該基金規定投資組合中各檔股票的投資比重最高不可與基準指數相差5%以上。該基金經理人會根據自身的投資信心、股票的波動程度、整體投資組合的風險/報酬狀況，來決定一檔股票的投資比重。由於該基金經理人較著重於由下而上的投資方法，因此該基金對各產業與地理區域所配置的比重，是其對個股投資配置後的結果。在2012年12月底的投資組合中，新興市場股票約佔該基金12.88%的投資比重，較同基金組別平均高5.04%。在國家的投資配置方面，相較於同組別基金，該基金持有較多的日本與美國股票。另一方面，該基金則減碼英國股票，在去年12月底的投資組合中，英國股票的投資比重為0%。

★基金績效及風險方面:

截至2013年2月18日止，該基金的近10年的年化報酬率為9.16%，較同基金組別平均高2.32%。該基金的報酬波動幅度相當的大，舉例來說，在2006年及2007年，該基金的報酬表現皆較同基金組別來的高，但在2008年該基金的報酬率卻較同組別平均低6.37%。從該基金近期的表現來看，在2011年該基金雖下跌10.28%，但跌幅較同類型基金平均小0.68%，在2012年該基金亦持續有勝出的表現，該基金當年度的報酬率較同組別平均高6.84%。在風險方面，該基金的風險水平較同類型基金來的高，截至2013年1月底止，該基金近5年及近3年的標準差分別較同基金組別平均高0.98%及1.99%。