評析／富達基金-亞太股息基金

中國去年第4季國內生產毛額（GDP）年增7.9%，高於去年第3季的7.4%，經濟增速呈現回溫趨勢，可望為亞太市場提供更多成長動能，其後市表現値得投資人關注。在晨星亞太不包括日本股票型基金組別中，富達基金-亞太股息基金(A美元)於2004年12月16日成立，成立已將近10年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該檔基金的投資目標是獲取較MSCI亞太不包括日本指數高的殖利率。該基金通常會將約70%的資產配置於殖利率較高的股票，在挑選股票時，該基金會較著重於配息狀況穩定、殖利率高於平均水平、槓桿比率低且自由現金流量強勁的股票。針對其餘20%至30%的投資組合資產，該基金則會投資於長期成長性較高的股票，而這些股票預期在3至5年之後才會有較高的股息殖利率。該基金對產業及國家的投資配置是個股選擇配置後的結果，不過，該基金對產業、國家或各檔股票所配置的比重通常不會與基準指數相差5%以上。基金經理人Kwan會充分運用該基金資產來進行投資，因此該基金所持有的現金比重會低於5%。

★投資組合方面：

該基金的分析師團隊較青睞於澳洲銀行類股，因為這些銀行股票的殖利率相當具吸引力，同時也具有全球知名度。在該基金2012年12月底的投資組合中，最大的兩檔持股分別為Commonwealth 銀行及ANZ銀行集團，其所佔的投資比重分別約達6.53%以及6.38%。此外，基金經理人也會小量投資於一些分析師並未負責檢視的高殖利率股票，例如SmarTone。另外，該基金則會將約20%至30%的資產配置於具長期成長性，但殖利率較低的股票，例如Samsung。雖然基金經理人Kwan並不會直接進行貨幣避險交易，但有時也會藉由投資於某些股票來緩減匯率波動對報酬表現所造成的衝擊。舉例來說，基金經理人會投資於Sydney Airport，有一部份是因為她認為倘若澳幣貶值，該檔股票應會有勝出的表現。

★基金績效及風險方面:

該基金的長期績效表現相當優異，截至2013年2月4日止，該基金近5年的年化原幣別報酬率為2.75%，較同基金組別平均高0.12%。在2009年，該基金前任基金經理人K.C. Lee離職後，該基金便出現大幅落後同類型基金的報酬表現，這主要因為當時該基金持有相當多的現金並減碼澳洲股票。現任的經理人Kwan則在2009年第4季開始接管該檔基金，她在擔任該檔基金的經理後，決定實行更加嚴謹的風險控制機制，並限制該基金對產業及國家所配置的比重不可與基準指數相差過大。在Kwan的操作管理之下，2010年及2011年該基金的報酬表現皆接近同基金組別平均水平，而在2012年該基金的報酬率則上漲22.58%，較同基金組別平均高3.64%。在基金經理人Kwan接管該檔基金之後，該基金對基準指數的追蹤誤差便有所下降。在風險方面，截至2013年1月底止，該基金近3年的標準差為19.72%，較同基金組別平均水平來的低。