專欄／瞭解產業型基金

2012年，中國的金融、地產類股漲幅皆超過20%，讓相應的產業型基金績效也一飛沖天，多檔相關基金的全年報酬率達到20%以上。不過，並非所有的產業型基金都能如此幸運，負報酬率的基金亦為數不少。面對市場上眾多的產業型基金，投資人在進行投資前，應對產業型基金的產品特色有清楚的認知，以挑選出合適自身投資組合的投資標的。

市場狀況

在目前中國內地的產業型基金中，既有專門投資特定某個行業的產業型基金，如易方達醫療行業股票、國泰上證180 金融ETF，也有同時投資於多個行業的產業型基金，如國投瑞銀滬深300 金融地產指數(LOF)、國投瑞銀中證上游資源產業指數(LOF)基金。從基金檔數來看，目前以投資於消費產業的基金數量最多，其次則為醫藥、資源、金融、房地產、電子訊息等產業型基金。在投資方式上，被動跟踪行業指數是目前中國內地產業型基金的主流方式，而採取主動投資的產業型基金則大多為消費產業基金。

產業型基金的特徵

從基金的公開說明書來看，產業型基金會規定股票投資部位應佔基金資產的60%至95%，而投資於特定行業的上市公司股票資產則應佔股票資產的比例80%以上。換句話說，產業型基金中特定產業股票至少會占基金資產的48%以上。由於產業型基金的資產配置高度集中於特定產業類股，因此產業型基金的波動幅度可能會比其他股票型基金來的大，尤其是當基金所投資產業是波動性較大的周期性產業時，這種波動特徵會更加明顯。

具體來看，目前中國內地的產業型基金所投資的週期性行業主要集中在金融、房地產、資源等幾大領域，這些基金的標準差皆明顯高於同類平均水平。以2012年績效表現亮眼的國泰上證180 金融ETF為例，該檔基金近一年的標準差為29.36%，而股票型基金近一年的標準差則平均為22.68%。

產業型基金在投資組合中的作用

由於行業基金具有行業集中度高、績效波動幅度高的特徵，因此該類型基金較適合充當衛星基金的角色。投資人在選擇了核心基金後，可能會發現投資組合中對於某個行業的配置比重太低，此時投資人便可以選擇投資於該類型的產業型基金，讓自身投資組合在

資產配置上能夠更加均衡。對於資金不足的投資人而言，某些前景好的行業的上市公司股票價格往往會過高，此時選擇投資於相應的產業型基金，便能夠避免資金上的尷尬。此外，對於熟悉某些特定產業且擅長短線操作的投資人來說，由於產業型基金具有高度波動的特性，因此可以作為波段操作的投資工具之一。

產業型基金的選擇

在投資行業基金時，投資人首先應瞭解自身的風險偏好和投資目的。例如，選擇產業型基金進行波段性操作，顯然並不適合低風險承受能力的投資人。對於穩健型的投資人而言，採取定期投資的方式對產業型基金進行衛星配置，或許是更加合適的選擇。

具體來看，在挑選產業型基金時，投資人可先瞭解基金的投資方式是被動跟踪行業指數，還是進行主動投資管理的。一般而言，被動跟踪行業指數的產業型基金所受到的股票投資比重的限制較為嚴格，其績效波動幅度也會較大。另外，投資人也可以從基金公司、基金經理人、費率、晨星星等評級等幾個角度來進行考量。

(本文由晨星中國提供，晨星台灣編譯)