專欄／如何關注債券型基金

債券型基金是指專門投資於債券的基金。一般而言，債券為投資人提供固定的收益，到期時便會償還本金，其風險低於股票，所以相較於股票型基金，債券型基金具有收益穩定、風險較低的特色。如果投資人不想把資金都投入股市當中，便可以考慮在投資組合中納入現金或債券型基金。但投資之前至少需要關注以下幾點。

確定你的投資有正確的理由

如果投資人購買債券型基金的目的是為了增加組合的穩定性，或獲得比現金更高的收益，這樣的投資策略是可行的。但投資人需要留意的是，這並不代表債券型基金投資不具有風險性，或不會發生虧損。

舉例來說，在升息的環境中，當利率上升的時候，債券的價格會下跌，債券型基金便可能會出現負的報酬率。尤其在中國內地，大多數的債券型基金皆持有不少的可轉換債券，有的還會將小部份的資產配置於股票，而股價、可轉換債券價格的波動都會增加基金報酬的不確定性。

了解你的債券型基金持有些什麼

為了避免投資失誤，在申購一檔債券型基金前，應需了解你的債券型基金都持有些什麼。中國內地的債券型基金的投資標的主要是政府債券、金融債和公司債等證券，也可投資於可轉換債券或甚至少量的股票。

對於一檔債券而言，影響債券價格的基本要素是利率敏感程度與信用素質。債券價格的漲跌與利率的上升與下降成反向關係。利率上升的時候，債券價格便會下滑。要知道債券價格變化，以及債券型基金的資產淨值對利率變動的敏感程度如何，可以用存續期間作為指標來進行衡量。存續期間越長，債券型基金的資產淨值對利息的變動就越敏感。根據晨星的基金分類，中國內地的債券型基金可區分為激進債券型、普通債券型和短債基金，通常短債基金投資組合存續期間不超過3年，因此其風險與收益水平會低於其他兩類型債券型基金。債券型基金的信用素質則是取決於其所投資債券的信用等級。投資人可以透過以下幾個方面來瞭解一檔基金的信用素質狀況：基金公開說明書中對所投資債券信用等級的限制，以及基金投資組合報告中對持有債券的信用等級的描述。

另外，除了上述兩個基本要素之外，投資人也需要了解債券型基金所持有的可轉換債券及股票的比重。基金持有較多可轉換債券，可以提高收益能力，但也放大了風險。因為可轉債的價格會會與正股連動，波動要大於一般的債券。另一方面，多數激進債券與普通債券型基金還會因參與新股申購、進行可轉債轉換，或在次級市場中買進股票等投資交易，而持有一定比例的股票，因此其相應風險也會放大。

其他投資人所應關注要素還包括了基金績效、風險、基金經理人等。對風險、收益水平較低的債券型基金而言，費用有可能會侵蝕掉基金的收益率，對於最終實際報酬率的影響很大，因此費用也是需要投資人特別留意的部份。

(本文由晨星中國研究，晨星台灣編譯)