評析／蘭克林坦伯頓全球投資系列

11月下旬美國總統歐巴馬邀集兩黨領袖針對財政懸崖進行會談，在會談結束後透露有信心與國會就預算達成協議，再加上以色列與巴勒斯坦激進組織哈馬斯達成停火協議，降低了市場中的不確定因素，帶動全球股市出現反彈。在晨星全球大型價值型股票型基金組別中(台灣核備銷售)，富蘭克林坦伯頓全球投資系列-互利全球領航基金(美元A股)的基金規模約8.93億美元(截至2012年9月底止)，為該組別中基金規模前五大的基金，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金經理人主要採用由下而上的投資方法，並找尋股票價格大幅低於公司內含價值的企業。在建構投資組合時，該基金並不緊盯參考基準指數MSCI World 指數，使該基金具有相當大的投資彈性空間，例如：該基金允許基金經理人對美國以外股票所配置的比重最高可達100%，但美國以外股票通常佔該基金投資組合40%至70%的比重。該基金經理人也可以買進不良債券(即將面臨破產的機構所發行的債券)，不過這部份僅佔該基金投資組合較小的比重。另外，該基金有時也會運用衍生性金融工具來進行避險。該基金的投資期間較長，因此投資週轉率低於同基金組別平均。該基金約持有100檔股票，毎檔股票的投資比重通常低於4%。當基金經理人認為市場缺乏投資機會時，便會增加現金的持有部位。

★投資組合方面：

該基金的現金持有比重持續出現下降的趨勢，在2009年12月的投資組合中，現金約佔該基金20%的比重，但截至今年9月底止，該基金已將現金的持有比重降低至5.08%，這也反映了基金經理人近期在市場中找尋到較多投資機會的狀況。在產業的配置方面，相較於同類型基金，該基金先前較不青睞投資於醫療保健類股，但自2011年該類股的證券評價水平出現大幅下滑之後，該基金經理人便持續加碼醫療保健類股。另外，在今年9月底的投資組合中，對金融服務類股配置了約27%的比重，該比重明顯較同基金組別平均來的高。

★基金績效及風險方面:

自Peter Langerman與Philippe Brugere於2009年12 月開始接管該檔基金以來，截至今年11月26日止，該基金的年化原幣別報酬率為3.82%，較同基金組別平均高1.17%。該基金的長期報酬率亦相當優異，近5年(截至今年11月26日止)的年化報酬率為0.52%，較同類型基金平均高5.29%。在2008年金融風暴發生期間，該基金的跌幅較同組別平均小17.11%，這主要是因為該基金在當年度持有了大量的現金，使得該基金有相對抗跌的表現。而在現任基金經理人Peter Langerman與Philippe Brugere的管理期間內，該基金也同樣展現了較佳的下跌防禦能力，在市場狀況不佳的2011年，該基金報酬率雖下跌6.96%，但其跌幅仍較同基金組別平均低1.73%。在風險方面，截至今年10月底止，該基金近三年以及近五年的標準差分別為17.11%以及15.81%，皆較同基金組別平均來的低。