評析／健康護理基金-貝萊德世界健康科學基金

在憂喜參半的市場訊息，及延宕未決的歐債問題影響下，市場擔憂情緒持續存在，在這樣的背景下，不易受到景氣循環影響、防禦性強的產業股票─健康護理基金之走勢則顯得相對平穩。在晨星產業股票─健康護理基金組別中，貝萊德世界健康科學基金(A2美元)於2001年4月6日成立，截至目前為止成立已超過10年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金的投資策略結合了由下而上以及由上而下的投資方法。該基金會對整體市場、產業動態、政治與法規環境及產業成長驅動要素進行評估。在個股選擇方面，該基金則會對各間公司進行深入的基本面分析，以進一步瞭解企業的經營狀況、產品潛力，及證券評價價值。在進行基金面分析時，該基金會將各間公司區分為兩大類: 著重產品研發以及著重提供服務的公司。針對著重產品研發的公司(包括製藥公司、生技、醫療器材公司)，該基金團隊會對公司的產品線、產品臨床測試結果、專利及產品發展趨勢進行完整的分析。對於服務性質的企業(例如提供醫療保健服務的公司)，該基金團隊則會較為關注財務體質、企業管理能力等要素。

★投資組合方面：

該檔基金通常具有大型成長型股票的投資風格，由於基金經理人的投資策略相當靈活，並會依照其投資信念來配置投資比重，使得該基金投資組合與同類型基金之間有較大差異。該基金近年來持續對生物科技類股配置較高的投資比重，在該基金今年9月底的投資組合中，生物科技類股的比重約佔28.97%，較同基金組別平均高7.76%。另一方面，該基金則明顯持有較少的製藥類股，雖然該基金在今年7月之後便逐步增加製藥類股的投資比重，但在今年9月底的投資組合中，製藥類股所佔的比重為31.12%，仍較同基金組別平均低16.29%。另外，該基金近期內則逐步降低持股數量，今年3月該基金總計持有108檔股票，而在今年9月則已下降至98檔。

★基金績效及風險方面：

自Xie於2011年4月接任基金經理人以來，截至2011年底止，該基金的年化原幣別報酬率為負的9.03%，跌幅大於同基金組別平均，這主要是因為該基金大幅減碼包括基準指數主要成份股：默克、嬌生集團以及葛蘭素史克藥廠等製藥公司的投資比重，然在這段期間，具有較高配息率的製藥類股卻相當受到投資人青睞。儘管該基金在2011年的報酬表現較為落後，但今年以來(截至11月12日止)該基金的反彈幅度達到13.56%，較同基金組別平均高0.34%。在風險方面，截至今年10月底止，相較於同類型基金，該基金近三年的標準差為14.13%，較同基金組別高0.45%。