近一年表現最佳的大中華股票型基金(截至2012/10/5止)

在通膨壓力趨緩的情況下，中國自今年開始已逐漸放鬆其緊縮政策，然各項總體經濟數據卻顯示，中國經濟成長持續疲軟，匯豐中國9月份製造業採購經理人指數(PMI)僅有47.9，已連續11個月處於萎縮區間，顯示景氣較為低迷，導致上海綜合證券指數於近一年(截至10月5日止)總計下跌了11.57%。相較之下，台灣加權股價指數近一年的漲幅約為10%；而香港股市因受惠於美國聯準會(Fed)推出第三輪量化寬鬆政策，以及歐債危機減緩，出現相對強勁的表現。香港恆生指數近一年漲幅達到29.3%，為大中華區表現最為亮眼的市場。

在基金的績效方面，近一年(截至今年10月5日止)台灣核備銷售的43檔大中華股票型基金(僅計算主要基金級別)的原幣別報酬率平均為15.78%。而在這些基金當中，總計有13檔基金的原幣報酬率超過20%，其中以瀚亞投資-大中華股票基金、摩根JF大中華基金、首域大中華增長基金的表現最佳，近一年的原幣別報酬率分別達到29.56%、29.14%、27.63%。除了報酬表現外，我們亦針對該組別中的各檔基金對中國市場(含香港掛牌H股)所配置的比重來做觀察分析，發現近一年報酬表現居前的大中華基金，其在中國所配置的投資比重並未大幅低於同基金組別的平均值，且在類股上的配置也並未有明顯共同的投資偏好，顯示了這些基金的經理人在選股佈局能力上，有其相對優異之處。以下我們便針對近一年報酬率排名前三名的大中華股票型基金，作更進一步的評析。

瀚亞投資-大中華股票基金

該基金的資產規模並不大，截至今年8月底止，該基金的資產規模不到1億美元，遠低於同基金組別平均近2.3億美元的資產規模。不過，該基金的投資風格相當穩定，自2009年下半年以來，該基金持續具有大型價值型股票的投資風格，再加上該基金投資週轉率明顯低於同類型基金之平均水平，顯示該基金的投資策略是以挖掘價值股，並以長期投資的方式來獲取超額報酬。近一年該基金對整體中國股票所配置的投資比重雖較同類型基金平均稍高，但該基金仍然能夠憑藉其優異的選股能力，獲取勝出的報酬表現。舉例來說，該基金向來持有較多中國金融類股，其中包括前十大持股的方興地產公司及華潤電力控股公司，近一年的報酬率皆達到100%以上，為該基金帶來了不少的超額報酬。另外，該基金在香港股票的選股佈局，更是表現得可圈可點，其所相對基準指數加碼的中國銀行(香港)公司、東方海外(國際)公司近一年的漲幅便分別高達80.78%以及96.15%。

摩根JF大中華基金

截至今年8月底止，該檔基金的資產規模達到6.47億美元，為大中華股票型基金組別中資產規模前五大的基金之一。該基金的投資操作相對積極，通常持有較多的週期性產業類股，因此該基金在市場上漲時期一般會有超越同類型基金的報酬表現。近一年該基金在香港金融類股的選股配置，是該基金能有勝出表現的主要原因之一。該基金不僅對香港的金融類股配置了較高的比重，其所選擇投資的基準指數以外的美聯集團公司、太古地產公司近一年的報酬率也分別達到36.35%以及24.32%，對該基金的報酬表現帶來加分的效果。另外，該基金於今年開始逐步降低了中國股票的投資比重，截至今年8月底止，中國股票的比重已調降至49.81%，略低於同基金組別平均(51.96%)。但該基金在中國科技類股的投資佈局方面，仍有相當亮眼的表現，對該基金近一年的報酬表現具有不少的貢獻度。

首域環球傘型基金-首域大中華增長基金

該基金由知名的基金經理人－劉國傑(Martin Liu)進行管理，他的投資操作多採取由下而上的選股策略，尋找具有強勁基本面、企業管理狀況良好，以及股價合理且能維持長期盈利增長的高素質公司，而非跟隨基準指數。由於該基金經理人在選擇投資標的上相當謹慎，並抱持長期投資的理念，因此該基金的持股數量及投資周轉率皆明顯低於同基金組別平均。相較於同類型基金，該基金通常對核心消費類股、公用事業等防禦性產業股票配置較高的投資比重，而在地理區域的投資配置方面，該基金則持有較多的香港及台灣股票。近一年該基金在這幾個領域的投資佈局，皆能為該基金帶來不少超額報酬。舉例來說，該基金投資組合當中的香港中華煤氣有限公司、統一企業等投資部位近一年的報酬率皆達到30%以上。另外值得留意的是，雖然該基金持有較少的中國能源類股，但其所選擇投資的中海油田服務公司、中國海洋石油公司近一年分別上漲達到66%及42%以上，對於推升該基金的報酬率功不可沒。