MORNINGSTAR基金市場月評(2/1至2/29)

2月份，市場持續將焦點放在歐債議題上，國際信評公司穆迪(Moody’s)於2月13日宣佈下調義大利、葡萄牙、西班牙、斯洛伐克、斯洛文尼亞、馬爾他等6個歐元區國家主權信用評級，並警告奧地利、法國及英國的AAA評級可能面臨風險的消息，一度衝擊股市表現。所幸，希臘撙節措施及債務協商出現重大進展，歐元區財長會議亦批准希臘1,300億歐元紓困方案，而歐洲央行（ECB）更於2月底啟動第二輪長期再融資操作（LTRO），為歐元區800家銀行提供5,295億歐元（7,124億美元）的三年期低利貸款，提振了市場信心。此外，2月份美國所公佈經濟數據大多偏屬正面，顯示美國經濟環境持續改善，帶動歐、美股市持續走楊。截至2月29日止，整體股票型基金2月份的美元報酬率上漲5.81%，債券型基金的美元報酬率則上漲2.2%。

歐、美市場部分

2月份，包括ISM 製造業指數、營建支出回升，2011年第四季GDP 成長上修至3%，皆顯示美國經濟成長並無萎縮，且1 月份失業率持續降至8.3%，改寫自2009 年2 月以來新低，2 月份消費者信心指數上漲幅度亦優於市場預期。此外，歐債債務議題持續進展，2月下旬歐洲財長通過希臘第二輪紓困案，使得歐債危機暫時緩解，帶動美國S&P 500指數於2 月份上漲4.27 %，美國股票型基金大部份組別的美元報酬率則介於3.8%至5%之間，其中美國大型增長型股票型基金組別更受到主要持股蘋果(Apple)於去年第四季獲利創新高的激勵，該組別於2月份平均上漲5.33%，為2月份表現最佳的美國股票型基金組別。在歐洲股市方面，市場則持續將焦點圍繞在歐洲債務議題上，儘管國際信評機構穆迪(Moody’s)宣布下調義大利、西班牙和葡萄牙等歐元區6 國評等，並將歐洲114 家金融公司的信評納入可能降級的觀察名單的消息，但2月下旬希臘國會順利通過國際債權人所要求的財政撙節措施，而於2月20日召開的歐元區財長會議亦順利達成支持希臘第2輪紓困方案的協議。雖然，惠譽(Fitch)隨後仍宣佈下調希臘主權信評至C評級，標準普爾(S&P)更將其債信評級由CC降至選擇性違約(selective default)，但2月份泛歐道瓊600指數仍有3.89%的漲幅，而歐洲股票型基金更受惠於歐元升值，使得大部分基金組別的美元報酬率來到6%至8%之間，其中以歐元區中型股票型基金組別的表現最佳，於2月份平均上漲9.58%。

金磚四國

2月份，金磚四國股市延續1月份的上揚走勢，所有金磚四國股票型基金組別皆呈現正的報酬率，其中以俄羅斯股票型基金組別的漲幅最大。俄羅斯股市於2月份因歐洲債務問題持續進展，使得投資人持有風險性資產的意願升高，再加上2月份能源價格大幅上漲，帶動國內能源類股的漲勢。2月份俄羅斯股市上漲10%，俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率則為9.42%，表現位居金磚四國之冠。中國股市於2月份雖受到國際貨幣基金組織(IMF)將中國2012年GDP成長率由原先的9% 調降至8.25%，及1月份通貨膨脹率漲幅超過市場預期等消息的衝擊，但由於中國1月份銀行新增信貸約8,000億人民幣為市場提供了資金支持，而中國人民銀行更宣於2月24日起下調存準率兩碼，同時中國國務院總理溫家寶也表示今年第一季將開始微調經濟政策，使得市場預期中國政府將會採取更多措施來刺激經濟成長，帶動大盤指數震盪走高。中國股市於2月份上漲5.93%，而中國股票型基金組別的美元報酬率則為6.98%，表現緊追在俄羅斯股票型基金組別之後。巴西股市於2月份則受到美國經濟數據改善、歐債疑慮淡化的影響，及市場預期原物料的需求將會增加，再加上巴西國內通膨壓力緩減，巴西央行可望進一步調降利率，帶動巴西股市於2月份上漲4.34%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則來到6.72%。上個月份表現位居金磚四國之冠的印度股票型基金組別，於2月份則滑落至金磚四國之末。雖然印度股市在2 月份隨著歐、美市場的上漲，呈現上揚走勢，且印度1 月份躉售物價指數跌幅大於市場預期，也為印度央行帶來更多貨幣政策的運用空間，但由於印度政府預期今年印度經濟成長恐將放緩，再加上月末出現獲利了結賣壓，使得印度股市的漲幅縮小。2月份印度股市上漲3.25%，而印度股票型基金組別的美元報酬率則為5.16%。

在其他市場方面，2月份市場對風險性資產的偏好增加，促使資金持續回流至亞洲股市，帶動2月份新興亞洲股市的報酬表現，其中又以泰國股市的表現最為優異，泰國雖在去年第4 季遭遇水災，使得泰國在2011年的GDP僅小幅成長0.1%，但國際貨幣基金組織(IMF)認為該國將受惠於政府注資推動災後重建，因而預估2012年泰國經濟將達到5.5%。2月份泰國股市上漲7.87%，泰國股票型基金組別的美元報酬率則達到11.31%，為2 月份美元報酬績效最佳的基金組別。另外，在1月份表現強勁的台灣股市，在2月份持續受到農曆長假後資金回流的帶動，再加上歐債風暴暫緩、台灣內閣順利重組，以及2月份匯豐台灣採購經理人指數（PMI）達到52.7，顯示國內製造業景氣開始回溫，使得市場氣氛轉佳，帶動台灣股市於2月份上漲8.04%，而台灣中小型股票型基金組別的美元報酬率則為8.89%，表現相當不錯。

產業型基金部分

在貴金屬方面，2月份因美國經濟出現好轉跡象，使得市場對美國擴大刺激方案的預期心理降低，導致黃金價格的漲勢受到壓抑，雖然希臘順利取得第二輪紓困資金，市場預期商品需求將會增加，但黃金價格於2月份僅小幅上漲2.57%，而貴金屬基金組別於2月份的美元報酬率為負的0.05%，表現位居所有產業型基金組別之末。而能源價格則受到美國近期所公佈經濟數據優於預期的帶動，再加上伊朗為報復歐盟對該國的經濟制裁，於2月份下旬宣佈停止出口石油到英、法兩國，同時也威脅將陸續停止對其他歐洲國家的石油供給，使得2月份紐約輕原油的漲幅達到8.69%，能源股票型基金組別於2月份則平均上漲5.96%。此外，在2月份市場投資氣氛改善的情況下，週期性產業或對景氣較為敏感的基金組別大多有較佳的表現，其中科技基金組別更受惠於美國科技類股第四季財報表現亮眼，及臉書(Facebook)進行上市(IPO)的利多消息激勵，於2月份平均上漲7.78%，表現位居所有產業型基金組別之冠。而金融服務基金組別亦受惠於歐洲財長通過第二波希臘紓困案，以及歐洲央行（ECB）啟動第二輪長期再融資操作（LTRO），使得銀行業融資壓力緩減，該基金組別於2 月份平均上漲6.5%，表現緊追在科技基金組別之後。

債券型基金

由於希臘暫時避免倒債危機，帶動歐元指數於2月份上漲1.91%；美元指數則下跌0.76%；英鎊指數則是上漲1%。在匯率的影響下，2月份歐元債券型基金有較佳的表現，大部份組別的美元報酬率介於2.5%至5%之間，其中以歐元通膨連結債券型基金組別的表現最佳，2月份的美元報酬率為5.31%；英鎊債券型基金大部份組別的美元報酬率則介於0.2%至0.5%之間；美元債券型基金則表現較差，大部份組別的美元報酬率介於負0.2%至1.2%之間。

此外，由於2月份歐債危機緩解，再加上日本央行(JCB)於2月中旬意外宣佈擴大貨幣寬鬆政策，將資產收購規模增加十兆日圓至65兆日圓，因而導致表現先前強勢的日圓指數於2月份大幅下跌6.06%，而日圓債券型基金組別的美元報酬率則為負的4.03%，為2月份美元報酬績效最差的基金組別。