財經臉譜／林大鈞「債券鼻」 嗅投資方向

【經濟日報╱文／簡威瑟】

富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞投身債券市場10年，基本功經過長期鍛鍊，對於債券市場脈動瞭若指掌，培養出極為敏銳的「債券鼻」。他說，投資債券與投資股票的原則大不同，投資人只要訂定好自己的投資目的與方向，就可以達成理財目標。

林大鈞除對債市研究深入，早期曾擔任台股基金經理人，在股、債雙修歷練下，熟諳股債資產的優缺點，在個人的投資上，更著重於資產配置、增加投資組合的穩定度，是標準的「內外兼修」。

林大鈞說，投資人投資股票，要關心的重點是這家公司賺不賺錢、未來發展性等；但投資債券，重點是一家公司的現金流是否健全，能否穩定還出應定時償還的利息，只要能按時付息、到期償還本金無虞，基本上就是公司債投資時可納入考量之標的。

從整體金融市場來看，現階段美國景氣穩定復甦，復甦速度雖不快，但已可確定脫離最壞情況，因此市場上出現資金「出債入股」的聲浪，但林大鈞說，仔細觀察資金流向，可以發現大部分資金依舊停留在債券市場，並非全面從債市撤出，究其原因，就是經歷過多波金融危機的洗禮，投資人風險意識不斷提高，僅管股市出現投資契機，投資人仍不敢全數押寶股票，因而使債券市場的發展保持正面。

現階段投資級債市具備基本面、資金面與價值面3利多，可望延續多頭格局。基本面方面，全球經濟溫和成長，但市場變數尚存環境，有利於債市表現，特別是投資等級債。

另外，根據新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計，從2012年至今年初，全球資金大多淨流入投資級債券型基金；在投資價值面上，美國聯準會將維持極低利率至2015年中，依過去歷史經驗，聯準會降息及降息後的持平年度，投資級債市具有較佳的表現。而目前新興國家及公司債類別中，仍不乏有較高殖利率的投資機會。總和這些條件，債市的投資機會並未消失。

於投資標的選擇部分，林大鈞說，公司債包羅萬象，值得注意如販售菸、酒的公司，以及大型超市，無論景氣好壞，民眾對這些民生消費都有一定需求，這些公司長期坐擁穩定的現金流，因此這些公司發行的公司債，償還利息的能力通常沒問題，相當適合長線投資。