基金操盤手／鄧偉基 看好中國多元題材

【經濟日報╱記者 簡威瑟】

經歷去年底到今年初的激情上漲，中國股市近期陷入回檔整理，不少投資人開始擔心，中國股市先前的好氣色，會不會只是曇花一現？

景順中國基金經理鄧偉基表示，觀察中國近期穩定的經濟數據，以及外資對中國資產的興趣正逐步回升，相信今年會看到強勁資金流入中國股市，行情尚未終止。

鄧偉基2006年9月加入景順，擔任投資長，從2007年8月起擔任景順香港的投資董事，專長在中國A股，管理QFII 的投資組合。由他所操作的景順中國基金，今年以來截至2月底，在晨星分類的19檔中國基金中，以3.73%的報酬率高居第4位。本報特別專訪鄧偉基，以下是訪談紀要：

問：中國過去一直扮演世界工廠的角色，出口產業因而撐起中國經濟的一片天。但目前歐美景氣不如以往，中國的投資機會還存在嗎？

答：就經濟基本面來說，儘管全球需求仍疲弱，中國難以依賴出口驅動成長。不過，中國改由消費支出來撐場、房地產市場趨於穩定、工業生產走出谷底，以及基礎建設投資持穩下，帶來經濟復甦的訊號。另外，再與其他主要經濟體相較，中國財政健全，因此具有主動調整財政立場的較大彈性。因此，我認為中國的投資機會不僅存在，題材還比過去多元。

問：中國政權交班告一段落，偏偏股市陷入回檔整理，投資人應該怎麼觀察投入中國股市的時機點？

答：中國各個面向的改革，將為市場提供支撐。我們今年將看到新一代領導人帶領經濟轉向新的增長領域，包括刺激內需消費、想辦法縮小貧富與城鄉差距，甚至是整治中國部分官員的貪腐風氣等，這都有助國際重新評價中國市場。

再就評價面看，以MSCI中國指數為例，過去歷史本益比約在15倍至20倍間，就算用先前中國股市反彈時的點位估算，MSCI中國指數評價仍合理，是「錢進」中國好時機。但仍須留意正在發生中的全球性風險，包括歐債與美國財政赤字、債務上限等問題，以及中國政經改革進度與黨內紛爭發展。

問：現階段基金布局的重點與策略？

答：維持由下而上的選股流程，聚焦在內需成長相關公司，如部分景氣循環股。尤其是那些歷經拋售潮後，評價具吸引力者，包括副消費品、銀行與機械族群。同時，也可增持能受惠於政府促進「穩增長」政策的公司，像尖端製造業與替代能源。同時，在全球市場環境仍不確定下，繼續避開全球景氣循環股。