基金知識酷／點心債熱潮 延燒國際

【經濟日報╱記者 李娟萍】

政府宣布開放外匯指定銀行（DBU）辦理人民幣存、放、匯款等業務後，人民幣相關商品，包括人民幣存款、點心債基金等投資商品，在國內掀起一波熱潮。

不僅台灣，國際間也出現人民幣投資熱潮，近1個月俄羅斯就有4家銀行發行點心債；在國際資金湧向人民幣資產的趨勢下，市場預期，點心債行情將持續增溫。

滙豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，市場普遍看好中國經濟復甦，人民幣匯率升值，因而帶動市場對人民幣資產的需求回升，並推升點心債出現明顯漲幅，殖利率亦出現快速下降的情況。

黃軍儒表示，近期人民幣走勢雖陷入整理，但預料已接近尾聲，未來下探空間相對有限。相對的，深圳前海首批人民幣跨境貸款正式啟動，貿易結算等人民幣加速國際化的政策也持續推動，將促使市場資金回流人民幣，預期人民幣兌美元匯率上半年可能呈現區間整理的走勢，但下半年則可望有較大的升幅。

在人民幣投資需求增加下，黃軍儒認為，沉寂較久的點心債首次公開發行（IPO）市場，也轉活絡。今年以來，點心債IPO市場發債重心雖以金融業為主，但已看到包括中國的央企在內，以及高收益標的地產公司陸續開始進行IPO。包括滙豐控股、瑞典商業銀行等發行的點心債，更是在大量資金追逐下，出現超額認購，掀起點心債投資榮景。

點心債投資熱潮也吹入俄羅斯，近1個月來，俄羅斯有4家銀行發行人民幣計價的點心債，除了反映中、俄關係日益密切外，看好人民幣未來走勢，更是俄羅斯掀起點心債發行熱潮的重要原因之一。

滙豐控股預測，2013年發行的點心債券與定期存單，可能分別成長到人民幣2,800億元到3,600億元。

黃軍儒強調，美國公債殖利率持續上彈，使公債不再具投資吸引力，資金進而轉入其他固定收益債券，由於點心債存續期間，是所有債券資產類別中較短的一種，因而較不易受到利率波動，防禦力相對較佳。

黃軍儒分析，今年人民幣將呈現溫和升值走勢，人民幣的匯兌收益空間其實並不大，但在市場資金點火下，點心債IPO熱度仍將持續增溫；加上中國的經濟基本面轉佳，點心債波動相對較小，同時具備利差收斂空間，今年仍將是投資人點火加碼標的。