基金知識酷／新興企業債 體質好資金愛

【經濟日報╱記者 簡威瑟】

新興市場債券基金鎖定企業債發行的趨勢確立，除國際市場資金買單外，台灣投信發行新興債也逐漸轉往企業債為主，與過去專注於主權債情況大大不同。

新興企業債基金熱度如此高，其中究竟有什麼玄機，讓相關債券可以獲得全球資金全力追捧？

永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗表示，以往新興國家企業多數被認為偏屬中小型企業、體質不佳，或信用等級相對較低的企業，產業屬性可能集中在原物料等領域；然隨新興市場企業發展益趨成熟，知名企業涵蓋金融、製藥、煤碳、汽車、農業等各產業，不乏具備國際地位的全球頂尖代表，已完全顛覆投資人的偏見。

其實，在新興市場企業債中，不光是信評等級較低的高收益債可以提供較優的報酬；摩根投信產品投資部副總劉玲君認為，同樣是投資等級企業債券，新興市場較美國更具投資機會，加上新興國家財政體質進步，沒有成熟國家的嚴重赤字問題，少了國家財政問題的拖累，投資人對新興企業當然相對有信心。

新興市場企業債投資標的五花八門，但有些公司債可是多數相關基金經理人都會納入投資組合的好標的。舉例來說，韓國汽車一哥「現代汽車」的公司債，就常是新興企業債布局標的之一，光是去年前三季，現代汽車5年期公司債價格就漲了9.6%，在票面利率外，提供布局者資本利得收入，表現相當強勢。

此外，像是哥倫比亞國家石油，名列財富雜誌全球500強企業之一，信評層級為標普BBB-等級，其10年期公司債票面利率高達7.625%，可說是公司倒帳機率低、報酬又好的投資標的。

回到投資人最關心的「投資新興企業債到底會不會賺錢」議題，投資市場向來存有非常弔詭、但又必然發生的現象─「物極必反」。也就是，當某個標的熱到獲得全市場的追捧時，很可能就要見到相對高點，尤有甚者，可能出現急轉直下的倒V型反轉，也因為這樣，投資人難免套在高點。

投資專家建議，從各類資產過去經驗看來，相對甜美的進場點，其實是在剛冒出頭，趨勢向上，但市場仍半信半疑的階段。根據此一原則，新興企業債目前知名度還不像高收益債或新興市場主權債那麼高，也提供投資人謹慎選取切入點的機會。