股債五五配置 蛇年淘金

【經濟日報╱文／夏淑賢】

金蛇年的國際金融市場展望，再遭遇系統性風險的機會將比2012年降低許多，因此金融業者建議，今年股債可維持各半的平衡配置。在股市選擇上，較積極者可選擇拉高單一國家比重，以經濟成長預期將強勁的中國、印度，甚至可望反轉向上的美國，歐洲股市也可考慮增持。

安泰銀行財富管理部指出，根據IMF在2012年11月預估全球經濟成長率數值，新興國家經濟成長率將普遍優於成熟市場國家，相對的，市場資金預料仍會如2012年走勢一樣，持續往新興市場配置。花旗投顧則是針對2013年投資理財建議，今年全球股市以已開發國家為首選，歐洲、日本股市不看淡，固定收益商品仍看好高收益債，投資人可視資金狀況及風險承受度逢低布局。

花旗投顧指出，根據MSCI淨利率（EBITDA Margin）指標，目前歐洲淨利率年增率已經壓縮至循環低點，2013年歐洲淨利率應該可以維持12%的水準，盈餘成長率近10%。再加上歐洲的股票風險溢價指數處於近30年來的最高點，達到11%，暗示投資人目前對風險高度厭惡，未來一旦投資信心回籠，歐洲股市可望彈升，因此建議配置比例偏低的投資人，可以考慮增持歐股部位。

另一個值得留意的是日本市場。根據大和總研預估，當日圓對美元匯率貶至85日圓兌1美元，則2013年東証指數的EPS和去年相比年增率為40%，若日圓匯率貶至90日圓，日股EPS預估年增率更高達52%，顯見日圓對美元匯率走弱，有利於推升海外需求，這對日股是利多。

安泰銀行財富管理部建議，在全年布局角度上，股債可維持50%比50%的比率，先將預估投資資金的一半布局於股票市場。

對於保守型投資人建議為，以區域型基金為首選，如東協、新興亞洲。如果是穩健型投資人則建議可提高單一國家投資比重，將會較建議投資在印度、中國，主因印度與中國經濟表現，在2012年第4季開始有明顯拐點向上成長趨勢，後續伴隨季節性投資與消費回升，應該可以帶動經濟進一步自主性成長。

至於積極型投資人則不妨進一步提高單一國家比重，甚至布局產業類股基金，如中國的城鎮化建設，可能帶動基礎建設和內需類股的股價表現等。

債市方面，安泰銀行財富管理部建議，保守型投資人的全年布局建議將以高評等債為主，美元計價的新興市場債券型基金為輔，主要是因美元計價的新興市場債波動度相對較低。

穩健型投資人可採當地貨幣計價的新興市場債券取代美元計價部位，甚至可以押注新興亞洲債券的當地貨幣計價基金，因其今年可能持續受惠新興市場貨幣升值。積極型投資人可提高巴西債券和高收益債比重。

更多精彩內容，請見經濟日報每周六隨報發行之《基金周報》