游金智 穩健布局閃開地雷

【經濟日報╱記者 簡威瑟】

富蘭克林華美中國消費基金2012年大賺逾22%，今年以來短短幾個交易日，也已上漲3%以上；本檔基金的操盤手游金智，與中國市場「相處」長達11年，多年養成的扎實基本功，端出好成績並不令人意外。

游金智踏入市場多年，一向秉持由下而上（Bottom up）的選股邏輯，他說，1家公司的體質與長期成長性，是投資選股的核心所在；因此，投資決策形成的過程中，除與投資研究團隊交換看法、從券商處獲取報告外，不定期實地去拜訪投資的公司，也是相當重要的一環。

雖然中國市場大、可投資的公司多，但裡面也是會有一些「地雷」；游金智說，投資禁不起買到地雷標的，決策過程一定要嚴謹，避開有問題或體質不佳的中國中小型公司，下手前，一定要經過長期的觀察，有信心才會納入持股。

游金智認為，若是成長性極佳、體質又好的公司，不可能突然間就冒出來，市場上高手林立，一定有些投資機構也會注意到。並且對於一些新的投資機會，投資團隊不會一下子就把持股水位拉到滿，簡單來說，就是再好的公司，投資也不能過於躁進。

不少投資人或許會有中國股市先前表現極差，中國相關基金怎麼可能正報酬的想法。事實上，由於中國對QFII額度的控管，台灣投信發行的多數中國與大中華基金，投資標的都以香港為主，因此，包括恆生指數與國企股指數（H股）去年表現不差，只要經理人選股操作功力佳，依舊可以替相關基金締造好報酬。

就近期陸股的表現來看，中國上證A股低迷了數載，總算從去年底展開絕地反攻，這股氣勢能否延續？游金智分析，中國上證A股去年底的反攻，只是這波上漲行情的開端，尤其中國採購經理人指數（PMI）回溫，在寬鬆資金環境下，預料先前追捧債市的資金，將有回流股市的可能；基期偏低的陸股，當然就是國際資金的首選。

類股布局方面，游金智說，這陣子已經可以看到跌深的水泥、鋼鐵、銀行股接連反彈，這些族群的表現透露出，市場預期景氣將好轉，股價先行發動；消費股無論在基本面或股價上，反映向來較落後，由於跌深產業已領先起漲，接下來還有農曆年消費旺季可期，預料食衣住行育樂相關產業將有一波表現。