財經部落格／洋蔥式投資 因應金融多變氣候

【聯合報╱陳柏基】

全球氣候變化正在發生。世界氣象組織發現，北極海今年冰塊消融面積創新高，前10個月溫度創下有史以來的第9高，許多地區遭遇嚴重饑荒、洪患及熱浪侵襲，雖然今年全球有81個颶風，數量與過去平均的85個相當，但重創加勒比海與美國的超級風暴珊迪（Sandy）等颶風，卻格外具有破壞力。

極端天氣也特別多，許多地區遭遇嚴重饑荒、洪患及熱浪侵襲，包括美國6月高溫，熱浪導致25年來最嚴重大乾旱；北京10月大雪，寒潮造成東北地區運輸受阻，吉林一天內氣溫下降超過20℃。

台灣氣溫變化就像搭雲霄飛車，一夜從春天跨入冬季，不少路人來不及收起春、秋衣換上抗寒冬裝，只好戴口罩抵禦寒風。天氣異常變化，成為今年全球民眾都關心且「有感」的話題。

對於天氣，我也是有感而發：這種變化，不正像金融市場？前幾天還風和日麗，隔天就瞬間急凍，局部地區還出現結霜。幸好，我們對今年金融市場的天氣研判相當準確：上半年提醒留意歐債風暴，之後政策東風一如我們預期吹起，雖然春風吻上來，但我也建議，穿衣必須「挑三揀四」，唯有品質保證的衣物才能避免受寒，但也別忘帶罐防晒油，以免錯過好天氣時舉辦的派對。

投資得掌握環境，就像看天氣預報掌握溫度、降雨率，而投資組合就是看完天氣預報後所搭配的衣服，要在對的天氣、對的場合穿上對的衣服，穿著得體，才不會在天冷著涼或是大熱天冒出一身汗。

歲末年終，許多人都想知道明年該怎麼投資，就像問明年該怎麼準備衣服。而我對2013年的天氣看法是：「晴時，偶多雲帶雷陣雨」。就像德盛安聯全球投資長文焯彥說的，美國跟歐洲經濟問題已有所進展，但也都各有疑慮，2013年金融市場波動仍高，建議採取多樣化的投資組合方式來面對高波動。

什麼是多樣化的投資組合？這就像朋友教我的「洋蔥式」穿搭法：底層透氣、中層保暖、外層防風的多層次穿著，面對溫差很大的環境，如果還怕冷，再加強中層衣物，只要選對材質、穿對順序，不一定要裡三層、外三層，把自己包得圓滾滾的還直叫冷，即使零下20度，依然可以穿得輕便靈活。

穿衣服要先配合環境，再搭配技巧，比如已經考慮周到、經驗豐富的組合方式，禦寒不必笨重，但請容我再嘮叨兩句：雖然金融市場就像天氣一樣捉摸不定，但運用經驗與智慧還是可以察覺風向轉變，就像過往總強調要留意左尾（脫序）風險的PIMCO，總不忘提醒雨季出門記得帶傘，但今年底特別提醒要為可能的右尾（驚喜）結果做好準備，並且提前布局。

為什麼我認為明年的天氣是「晴時多」，偶爾才會多雲帶雷陣雨？因為美、歐政府看來更有意願解決債務問題，雖然政治可能仍會帶來意外，新興市場的再平衡也不會一帆風順，但2013年可能是驚喜多一些、意外少一點，出現放晴機會並不少。

就像文焯彥說的，多變天氣下，用洋蔥式穿法這種多樣化的組合來因應，但也像PIMCO提醒的，記得為好天氣多準備一罐防晒油，不論天氣怎麼變，我們都要為可能的變化做好準備。現在看來，政策利多等好菜還沒上到盡頭，Party還沒結束，做好萬全準備，除了心理層面外，也該開始準備行動了。