後QE3時代 買債別偏食

【聯合晚報／記者林韋伶／台北報導】

德盛安聯投信舉行「後QE3投資機會與展望」記者會，由德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許豑勻與全球債券龍頭PIMCO新興市場債券投資團隊總監騰立銘（Ramin Toloui）剖析債市展望。兩人都認為，在後QE3時代，債券投資仍為主流，但必須掌握「均衡」原則，預期在全球資產重配置的大移轉潮下，資金將往新興市場移動，但在各券種間保持彈性，將是未來的趨勢。

全球投資環境氣氛詭譎多變，就連過去兩次QE推出後，風險性資產走揚的慣例，都在QE3推行後被打破，各種債券市場在後QE3時代呈現明顯的輪動行情，因此德盛安聯投信建議，投資債市應保持彈性，而以組合債方式介入，正報酬機率更高。

許豑勻指出，就主要券種類別來看，組合債結合三大信用券種及公債，能同時享受信用券種攻擊力道強帶來的利益，也有公債可以做為下檔保護，如此一來，在各券種快速輪動的情況下，投資組合債不但能掌握多元券種行情，又能又能降低風險，可說是攻守兼備。

許豑勻分析，這次QE3釋放出流動性，不過並非帶來基本面的改善，且這次不像過去兩次量化寬鬆有期限，在無上限的救市方案下，投資人不易判斷轉折點。雖然近日西班牙與義大利10年期公債殖利率已經降低到2011年的水準，迫切的危機似乎過去，不過市場擔憂仍在，包括西班牙何時提出求援，及美國大選後財政懸崖的演變，都是投資人不可忽略的觀察變數。