挑選新興債 4招搞定

【經濟日報╱何佩儒】

工業國家刻意釋出龐大資金救市，將有助於基本面佳的新興國家債市表現。但台灣核備的新興債基金相當多，彙整理財專家看法認為，現階段挑選新興債基金有4大撇步值得參考。

首先是持債殖利率高，基金持債的到期殖利率，可視為未來配息及資本利得的參考指標。由彭博資訊，美銀美林新興國家債券指數殖利率已降至4.36%的歷史低點（截至9月19日），而此只是平均值，若投資人想要有更高收益空間，需要經理團隊的精挑細選，配置於償債基本面佳而又具高息的債市機會。

其次應參考過去危機後的績效，歐債危機淡化，近年受危機波及但基本面仍佳的債市可望有明顯反彈。以摩根大通新興債指數為例，雖於1994年墨西哥金融危機、1998年俄羅斯政府破產及2008年金融海嘯為負報酬，但隔年均有兩成以上反彈漲幅。

危機發生時，考驗經理團隊的防禦力，危機過後，能否跟上反彈行情，更能驗證經理團隊的擇債能力。由晨星資料庫，以2009年為例，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金績效領先，與安本新興市場債基金、瑞銀新興市場債基金漲幅均有逾45%水準。

第3，則是美元債及當地貨幣債同等重要，因為新興國家債券可概分為美元計價及當地貨幣計價，其中美元債可受惠美國極低利率環境，跟美國公債較具連動性，美元部位亦可望增加投資組合的防禦力。

至於當地貨幣債，有了新興國家貨幣的配置，可望隨著經濟成長及高利差優勢而增加貨幣升值空間。因此基金投資組合最好能廣納美元及非美元貨幣。

最後則是基金規模，基金規模可視為全球投資人對於該基金的青睞程度，由晨星公司所分類的全球新興市場債基金中，截至8月，以富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金的66億美元居冠，PIMCO新興市場債基金的59億美元次之。

理財專家認為，了解各基金所有持債以及貨幣配置狀況，並參考過去績效及波動風險值表現，可望以較穩的腳步迎接危機後的多頭行情。

※基金資料庫查詢》新興債基金