基金操盤手／黃志鍵選股 看資產負債表

【經濟日報╱記者 張瀞文】

安本亞洲股票團隊資深投資經理黃志鍵（Christopher Wong）秉持安本的投資策略，挑股票時，最重視公司治理與資產負債表，寧可花很久的時間等待好股票的買進時間，一旦買進好公司，往往長期持有。

安本旗下基金很早就進入台灣，到2008年正式成立安本投顧，引進不少叫好叫座的基金，在這些基金中，以亞洲為主的新興市場基金，最受投資人青睞。

以黃志鍵操盤的安本亞洲地產股票基金為例，投資組合以房地產管理開發、建材相關廠商為主，搭配不動產投資信託基金（REITs），除了日本、澳洲、香港、新加坡等較成熟的亞太市場以外，也包括東協、中國、印度等新興亞洲市場。

黃志鍵不會盲從指數布局，到5月底為止，安本亞洲地產股票基金的小型股（25億美元以下）約38%，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不動產指數則只有6%。

又例如，中國在基準指數的比重高達11%以上，但在安本亞洲地產股票基金中，中國的比重卻只有約3%。

黃志鍵說，整體來說，中國的房地產公司通常只追求愈大愈好，並不是追求獲利。但近年中國政府為抑制通貨膨脹而打擊大都市的房價，將影響到這些地產公司。

黃志鍵上周來台拜訪公司，目前基金中仍沒有台灣的持股。他在選股時，很重視創辦人的背景，為人是否誠信，財務操作是否保守，經營的模式是否值得信任，都是觀察重點。

目前黃志鍵看好新加坡的地產開發商與管理業者，因為這些公司品質良好且觸角擴及區域其他市場。至於印度、印尼與泰國，並沒有符合黃志鍵選股標準的地產開發商，因此他選擇水泥及建材類股，因為同樣可以受惠於建設需求。由於黃志鍵「謀定而後動」，參與長期商機，不是為短期差價而進進出出，因此基金的年周轉率不到20%，遠低於業界平均。安本亞洲地產股票基金目前有5檔REITs，多半是3年前買進，當時REITs的股價淨值比只有0.5倍，但收益率高達10%。

現在REITs已不再便宜，今年以來地產股股價的表現已勝過REITs。

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