基金facebook／許家豪總經達人 避空襲有一套

【經濟日報╱文／李娟萍】

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪擅長總體經濟研究，常能在景氣反轉之前，早一步調整投資組合。

許家豪說，近幾年的投資環境變化甚大，去年黃金被視為最佳避險工具，今年卻被棄如敝屣，一般投資人要抓住時機買賣，難度相當高。基金經理人在此時就是要代替投資人把關、發揮專業。

判斷數據 提早調整組合

歐債危機自第2季以來再度升高，許家豪透露，4月時他的債券組合中，仍有三成是新興市場債，但5月時已砍了一半持股，並拉高現金部位，近1個月信用債券雖回檔修正，但他已先減持，對基金淨值影響也因而減少。

為何他能提早機動調整？許家豪說，他都是從經濟數據作判斷，觀察歐洲綜合採購經理人指數（PMI）數據今年來一路下滑，4月時更跌至5個月低點，美國ISM製造業採購經理人指數則逐步翻升，4月為54.8，較預期的53和前一個月的53.4好，從美、歐經濟數據的一升一降，他就可以決定投資方向。

許家豪解釋，他判斷歐洲經濟疲弱、市場風險增高，信用債券可能會漲多回檔，因此，他除減少新興市場債持有比率外，他也減少歐洲高收益債及景氣循環產業的債券比重，因而有效降低市場波動對基金淨值的影響。

不過，許家豪認為，由於市場資金過多，美國公債又無利可圖，收益率太低，預期新興市場債及高收益債下跌後，仍會在資金力拱下，重新回到上漲的軌道。

觀察油價 躲開金融海嘯

許家豪因擅長觀察經濟狀況，自己的投資也曾逃過大空頭。2008年5月，他在歐洲度蜜月，結果發現油價在當時不斷攀升，觸動他敏感的投資神經，「高油價時代來臨，將衝擊全球經濟成長」，蜜月度完回國後，許家豪馬上把手中高風險性資產全數出清，因而在金融海嘯中幸運地全身而退。

他指出，目前買公債是最好的保護資產之道，投資等級債、高收益債有企業基本面轉好，違約率低於歷史平均的題材；新興市場債則有新興國家經濟成長率優於成熟國家，信評長線看升的利多，加上收益率均較公債為佳，應是波動環境下不錯的投資選擇。

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