搶救基金／拉美報酬縮水 長線不看淡

【經濟日報╱記者 何佩儒】

MSCI拉美指數第2季下跌6%，與第1季大漲14%的多頭走勢大相逕庭，而今年以來，拉美基金的平均報酬也縮減至3.5%，尤以巴西股市疲軟，不少投資人擔憂起拉美的後市表現。

根據統計，拉美股市大幅拉回，主要是權值最大的巴西股市走跌所致，第2季以來，巴西IBOV指數下跌逾5%。其中外資在1月大舉買超後，2月以來逢高調節現股；再者，自去年8 月央行降息帶動股價率先反彈，至第1季累積漲幅逾四成，本益比回升至5年平均水準，因此近來進行修正。

群益印巴雙星基金經理人葉書弘分析，巴西股市本波下跌主要有兩個因素，首先是銀行業受到房地產壞帳率小幅惡化影響，拖累金融股表現，而金融股占巴西股市權重將近二成；另一方面則是占巴西權重超過一成的巴西石油，早先傳出有一至二個油田污染，探勘進度放緩，股價波段跌幅將近二成，成為指數下跌的主要因素之一。

不過就基本面來看，摩根拉丁美洲基金經理人凱瑞（Luis Carrillo）指出，巴西CPI（消費者物價指數）已回落至央行目標上緣的6.5%，占GDP近七成的內需依舊火熱，不僅零售銷售年增率來到4個月新高，失業率甚至降至歷史新低，而服務業PMI（採購經理人）指數也連續30個月在50以上的擴張水準，凸顯巴西強勁的內需優勢。由於拉美區域內人口達4.4億人，人均所得在十年間成長將近一倍，內需消費實力創造長線成長商機。

摩根新興市場產品經理謝瑞妍表示，儘管短線回檔幅度大，仍視為適度獲利了結賣壓，而非恐慌調節，因此建議不需急於調節基金部位，反而應將眼光放遠，著眼拉美未來成長潛力，長線來看，現階段也不失為逢低布局的時機點。

葉書弘也認為，短線投資除避開金融股，實際上巴西不論經濟或內需表現都未受影響，且其石油產業更是全球少數產量仍超高速成長國家，在工資上漲、降息刺激消費下，內需暢旺，經濟不受外部影響，持續看好消費零售與工業類股。