本季資產配置 留意四大變數

【經濟日報╱記者 張瀞文】

2011全年金融市場在上下震盪中度過，進入2012年，基金業者普遍預期，全球經濟可望在2012年第一季落底，雖然建議第一季投資策略仍趨保守，但可以開始以定期定額方式來布局新興市場股票基金。

天達投顧研究部主管張繼文表示，投資人可以考慮四個方向，作為布局參考。

首先就是歐債問題威脅，對全球景氣造成負面衝擊，為提振經濟，預期將營造另一輪全球寬鬆貨幣政策的浪潮。

在市場大幅度波動下，債券投資成為主流，但低利率環境將誘使資金流向具收益率優勢的風險債券。

第二是美國是否會推出第三波量化寬鬆政策（QE3）。

如果美國聯邦準備理事會（Fed）推出QE3，則美元長線趨弱，有利於具有原物料出口題材的新興國家貨幣，如俄羅斯、巴西等。

此外，新興國家信評展望佳，降息循環陸續展開，有利新興當地貨幣債。

第三是中國大陸是否平穩著陸。中國大陸薪資成長預期將帶動消費行為出現結構性轉變，內需消費動能龐大，可望支撐經濟平穩著陸，加上通貨膨脹壓力減弱，貨幣政策可望變得寬鬆，有利受惠大中華經濟內需題材的相關基金。

第四是地緣政治風險的影響。2011年初茉莉花革命自中東蔓延開來，今年伊朗又因可能核武計畫遭禁運制裁。

加上多國面臨選舉壓力，使地緣政治風險升高，原物料市場增添變數，尤其對油價的影響較大，油價欲低不易，黃金的避險特性也是市場焦點。

張繼文認為，今年以來金融市場波動仍大，短線市場風險趨避心態濃厚，主要是因為歐洲邊陲國家債務問題仍然未有效解決。

歐債問題將在2012年2月到4月到達高峰，因此建議第一季資產配置最好仍偏向保守。