解讀債券基金的報酬來源
配息率較高，比較好？事實上，配息率只是投資債券基金的報酬來源之一，另外還包括資本利得、匯差等其它來源。除此之外，投資人可能還常聽到殖利率、利差這些名詞，到底這些數字跟債券投資有何關係，債券基金的投資報酬應該怎麼看？
債券基金的投資報酬不光只是配息
債券的投資報酬，主要來自於定期票息收入，雖然債券價格短期會受殖利率波動影響，正常情況下，只要國家或企業不違約，持有到期滿，面額及利息都可以拿回來。而債券基金在買入一籃子的債券後，也就因此享有「票息收入」，但基金可能因應市場調整投資布局，其票息、獲利能力也都隨之改變。
因此，投資債券基金不光只看配息率，而是所投資的債券價格漲跌幅 加上債券配息的總報酬，形成基金淨值的漲跌加上每單位配息金額的總合。
配息率愈高愈好？
債券基金的配息政策不盡相同，但大多會在基金資料或公開說明書中詳載，並說明基金配息是否包含資本利得或本金。
不同的債券，因為信用評等(風險)不同，提供給投資人的報酬也就不同；風險較高的債券，如高收益債券，通常會提供較高的殖利率，以從市場籌資。因此，想要較高的殖利率，伴隨的投資風險也會升高。
基金經理人會依市場和投資目標去判斷是否應該追逐最高殖利率，而承擔較高的信用風險。這些投資決定最後會反應在基金投資組合中，因此，投資人可由基金資料瞭解基金經理的投資策略與整體組合的風險值。
利率漲跌影響債券價格
利率是債券市場最重要的觀察指標。當市場利率上升時，債券價格就會下滑；反之，當市場利率下滑時，債券價格就會上揚。至於殖利率，它代表的則是債券投資的年平均報酬率，就是用多少價格買入債券之後，可以獲得多少配息所換算出來的獲利率。因此債券價格愈低，殖利率愈高，反之，則殖利率愈低。
另一個影響債券投資報酬的是利差的變化。所謂利差是指任何一個信用債券（例如公司債券）和一個相同期限政府公債之間的殖利率之差别。換言之，利差可以說是承擔高於「公債」的違約風險而可多獲得的報酬，亦即「風險貼水」。譬如當債券投資風險降低，或債信等級獲得調升時，債券利差就會縮小，進而推升債券價格。所以，利差的變化會影響債券價格。
瞭解以上影響債券投資報酬的因素後，投資人可以明白，不光只有配息率才是選擇債券基金的唯一判斷標準，應從整體投資組合的總報酬和風險去評估，才不會賺了息卻賠了本。
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