一個巴西兩個世界 掌握趨勢投資題材

今年巴西股市的遭遇其實與其他新興國家沒太大的不同，歐債危機、中國經濟成長放緩影響原物料類股表現，加上資金外流、貨幣貶值的加乘效果，今年以來巴西聖保羅指數累計下跌5.1%、巴西里耳則下跌11.2%。

不過如果細看到聖保羅指數67檔成分股表現，則會發現兩個極端的世界：一個世界是一般觀察到的世界，直接承受外部市場衝擊、個股跌幅達雙位數，能源、原物料及房地產類股均屬於此一世界。但另外一個較不被注意的世界，是由內需市場所組成的世界，包括公用事業、消費、醫療保健等，他們不僅不受到外界利空因素的干擾，表現突出者漲幅超過3成。

就基本面經濟數據來觀察，巴西經濟無可避免的受到歐債危機以及中國經濟成長放緩、原物料需求下滑的影響。今年第一季經濟成長率下滑至0.75%、創金融海嘯以來新低，製造業採購經理人指數、工業生產、貿易盈餘等數據都呈現下滑。

但在面對大環境挑戰的同時，巴西也是最積極應對的的國家之一，巴西央行從去年8月開始累計調降SELIC指標利率16碼，目前該利率8.5%也是歷史新低。央行大舉降息對於內需消費市場而言為一大利多；舉例來說，5月份巴西失業率5.8%處於歷史低點附近、實質薪資及消費信貸金額穩定成長，因此內需消費類股有較好的表現機會。

短期而言，在歐債危機未消、商品市場偏弱的情況下，內需消費類股當然是巴西投資的首選標的。不過投資人也必須留意到，內需消費及原物料兩大投資題材的拉鋸戰可能會延續一段時間。由於5月份巴西IPCA通膨率4.99%仍高於央行目標區間，未來若歐債危機解除、全球景氣及原物料價格回升，巴西央行馬上就會面臨升息的壓力，此時內需消費類股表現將會受到影響。因此建議巴西股市投資人在中長期佈局上多留意投資題材上的轉換，以充分發揮巴西股市不同時期的投資優勢。

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