台股氣氛越冷 未來花開更香

自從歐債危機再度爆發、證所稅議題發酵之後，台股大盤呈現量縮下跌走勢。近一個月來加權指數累計下跌4.2%，20日均量萎縮至760億元。這段時間不僅外資對台股沒信心，4月份以來外資累計淨賣超1,114億元，散戶也對於股市交易興趣缺缺，融資餘額降也至1,888億元，創今年2月來新低。

就目前整體盤勢來觀察，歐債危機前景處於未完全明朗的階段，除了需要等待希臘6月17日國會重新選舉外，西班牙銀行業問題也存有變數。在這種情況下，預期短期台股盤勢也將缺乏明確方向而呈現量縮整理，不過就下列價值面、信心面指標來看，目前台股正處於超賣階段：

一、現金股利殖利率：股價同時反映企業獲利前景以及市場氣氛，若企業獲利、現金股利配發狀況良好，但股價卻出現非理性下跌時，現金股利殖利率就會自然上升。台股在去年11月相對高點時的現金股利殖利率僅3.4%，而在經過一年修正後該數值已回升至4.26%且高於長期平均。

二、本淨比：本淨比為股市淨值跟市值的比例，長期以來該數值位於1倍至2.5倍的區間，本淨比若低於長期平均，就顯示股市超跌、市值過低。本波台股本淨比高點出現在去年1月的2倍水準，目前已回落到1.52倍，也遠低於長期平均的1.93倍。

三、本益比：而作為股票價格、獲利能力評估的本益比，目前倍數為14.6倍，也低於長期平均的21.7倍，顯示目前股價相對便宜。

四、股票投資信心：在投資信心方面，參考消費者信心指數中的「未來半年股票投資時機」分項，該項目也在去年1月達到102.4的最高點，之後隨著股市回落而掉到59.1，不僅低於長期平均的72.2，離金融海嘯低點的45.7也相去不遠，顯示目前投資氣氛有過度悲觀的傾向。

雖然股市「超賣」不能跟「觸底」畫上等號，但超賣代表著非理性因素主導市場，無論股票好壞都可能遭到投資人錯殺。此時進場投資台股指數基金不僅下檔風險相對受到控制，待後續市場事件利空清除、投資人恢復理性後，投資人亦可輕易跟上超跌回漲的行情。投資人都聽過「人多的地方不要去」這句俗諺，那麼現在台股市場人少冷清，建議投資人不宜過度悲觀，持續尋找合適的進場買點。

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